Inexorablement, le titre Dexia dérive depuis plusieurs trimestres. Il évolue aujourd'hui non loin ses plus-bas historiques (en mars 2009, l'action était descendue jusqu'à 1,14 euro en clôture, 1,10 en séance).

Le groupe, qui a vu son bilan fragilisé lors de la crise des supprimes par des investissements hasardeux, pâtit aussi de son statut d'établissement binational. Cette particularité implique que les Etats belge et français trouvent un terrain d'entente quant aux modalités (et quant au principe même), d'un soutien financier.

François Baroin et Didier Reynders, ministres de finances de part et d'autre du Quiévrain, doivent se rencontrer aujourd'hui en vue d'accorder leurs violons. Mais tandis que la partie française préfèrerait une solution rapide, sans s'attaquer à la structure de Dexia, les Belges souhaiteraient un traitement en profondeur, quitte à rescinder le groupe issu du rapprochement en 1996 du Crédit Communal de Belgique et du Crédit Local de France… ce qui impliquerait aussi de se répartir les actifs pourris encore logés dans les comptes.

Nous maintenons notre conseil de se tenir à l'écart du titre, en attendant davantage de visibilité. Une refonte de la banque s'impose et pourrait enfin libérer de la valeur pour les actionnaires, mais cela risque de prendre du temps. Dans le contexte de marché encore fragile, nous sommes globalement très sélectifs sur le secteur bancaire.