Les investisseurs semblent manquer d'appétit pour le titre Sodexo. Hier, ils ont vendu massivement la valeur (les volumes ont été 6 fois supérieurs à la moyenne des derniers jours) après la présentation des comptes annuels et des perspectives du numéro 2 mondial de la restauration. Si le groupe a publié des comptes conformes aux attentes, le résultat opérationnel a progressé de 6,7% hors effets de change à 746 millions d'euros pour un chiffre d'affaires de 14,68 milliards, il s'est en revanche montré prudent pour le nouvel exercice, décevant les analystes qui anticipaient une poursuite de la croissance de l'activité et une amélioration des marges. Or, l'exercice 2009-2010 entamé le 1er septembre s'annonce comme une période mitigée. Sodexo anticipe une stabilité de son activité et n'exclut pas d'être légèrement en baisse au premier semestre. Il table aussi sur un simple maintien de sa rentabilité et vise un bénéfice opérationnel compris entre 750 et 770 millions d'euros. Des prévisions prudentes qui apparaissent déjà correctement valorisées. La valeur d'entreprise de Sodexo (qui inclut la capitalisation boursière et les 889 millions de dettes) représente plus de 9 fois le résultat opérationnel attendu et le PER dépasse 15, ce qui limite l'attrait du titre. Dans ces conditions, nous renouvelons notre prudence à l'égard du dossier et préconisons de rester à l'écart.