Française des Jeux (FDJ), véritable mastodonte des jeux d'argent en Europe, «a affiché des résultats spectaculaires en 2024. Mais voilà, l'horizon 2025 se charge de nuages fiscaux qui risquent de ralentir la machine pour FDJ», avertit James D. Touati (dit Le Loup de Zurich), consultant, formateur, trader et président-fondateur de The Nest. Les performances de Française des Jeux pour l’année 2024 sont «à encadrer», salue l’expert, qui souligne que le chiffre d'affaires de FDJ a flambé de 17% en 2024, à 3,065 milliards d’euros.
La cerise sur le gâteau ? L'intégration de Kindred (marque Unibet), qui a dopé les résultats de Française des Jeux dès octobre. «Même sans cette acquisition, la croissance de FDJ reste solide (+10%, et +6% pour les activités françaises). La marge opérationnelle courante avant amortissements (EBITDA courant) est ressortie à 792 millions d'euros (+21%), soit une marge impressionnante de 25,8%. Oui, vous avez bien lu. Les actionnaires trinquent à la santé de la FDJ, après une proposition généreuse de 2,05 euros de dividende par action (+15%). Champagne !», s’enthousiasme le Loup de Zurich. Et alors que Française des Jeux ne se paie en Bourse que 15 fois les profits estimés (le price earning ratio ou PER, rapport entre capitalisation boursière et bénéfices estimés sur 12 mois, est d'environ 15), l'action FDJ est sous-évaluée, selon le Loup de Zurich.
La fête est finie pour la Française des Jeux ? Pas si vite, les prévisions financières de FDJ sont acceptables
Française des Jeux subit un coup de massue fiscal. Dès juillet 2025, la loi de financement de la sécurité sociale impose une augmentation des prélèvements sur les jeux d'argent. «Impact direct : -45 millions d'euros sur l'exercice (et -90 millions d’euros en rythme annuel). Comme si cela ne suffisait pas, une surtaxe exceptionnelle sur les bénéfices vient ponctionner 25 millions d'euros supplémentaires. Merci à l'Etat», ironise le consultant. Pour ce qui est des prévisions financières de FDJ pour 2025, le chiffre d'affaires est attendu à 3,8 milliards d'euros (+6%). «On ralentira un peu, mais ça restera respectable», relève le Loup de Zurich. La marge EBITDA est attendue légèrement en recul, à plus de 24%, contre 25,8% en 2024. Et le bénéfice net par action est attendu en hausse à 2,70 euros. «Pas mal dans un contexte aussi tendu», fait valoir James D. Touati.
Que dit l’analyse technique, sur les perspectives en Bourse de l’action FDJ ?
Du point de vue de l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution du cours de Bourse, destinée à élaborer le scénario jugé le plus probable sur la future trajectoire d’une action), le Loup de Zurich a identifié «deux biseaux» et «un indice de mouvement directionnel en territoire négatif». Le biseau ascendant (configuration classique de l’analyse technique, représentée par les deux lignes droites rouges ascendantes sur le graphique ci-dessous, et qui a théoriquement une implication baissière) suggère à horizon moyen terme un potentiel de repli (voir flèche rouge) vers les objectifs de 24,15 euros puis de 21,70 euros.
Déjà, l'objectif précédent de 32,50 euros du Loup de Zurich a d’ores et déjà été atteint, comme prévu dans sa dernière analyse technique sur FDJ. Attention, toutefois. «Un second biseau (représenté par les deux lignes droites vertes baissières), descendant (mais à implication haussière) celui-ci, a aussi été détecté, ce qui est encourageant. L’action est en train de tester la borne haute de ce biseau (ligne verte en pointillés). Le cours de Bourse de FDJ pourrait donc rebondir fortement sur ce niveau (vers 28,50 euros), pour atteindre le gap (trou de cotation entre deux séances de Bourse) vers 37,50 euros (voir graphique)», juge le Loup de Zurich. En résumé, au-delà du risque de rechute de l’action FDJ dans un second temps, on peut a priori s’attendre à une tentative de remontée dans un premier temps (comme le suggère la trajectoire attendue de l’action FDJ dessinée avec la ligne fléchée blanche sur le graphique).
Quelles stratégies avoir sur l’action FDJ ? Quels rebonds possibles en Bourse ?
L'annonce des perspectives pour 2025 a fait plonger l'action FDJ de près de 8%, la ramenant sur le seuil de 28,50 euros. Une panique exagérée sur la valeur ? «La communauté financière pense que oui. Et les analystes financiers tablent sur un rebond de l’action FDJ, avec un objectif moyen à 42 euros», relève le Loup de Zurich. Avis aux amateurs… «Avec un plan pluriannuel, FDJ prépare déjà une riposte pour compenser les impacts fiscaux dès 2027. Objectif ? Plus de 100 millions d'euros d'économies. Avec le programme FDJ & Moi, le géant du jeu d’argent vise un renforcement de l'omnicanalité entre jeux physiques et numériques pour fidéliser encore plus les joueurs. Dernier volet : la diversification. Les paris sportifs et le numérique restent des secteurs porteurs malgré une concurrence féroce», fait valoir le Loup de Zurich.
En conclusion, malgré les vents contraires, la FDJ reste un colosse aux pieds solides. «Rentabilité élevée, dividendes attractifs et stratégie claire : tout est là pour séduire les investisseurs en actions patients. Certes, le chemin en Bourse de l’action FDJ sera plus accidenté en 2025, mais avec un potentiel d’appréciation plus intéressant (objectif à 42 euros pour l’action, sur la seule base de l’analyse financière, rappelons-le), il y a encore des cartes à jouer», juge James D. Touati. A vous de miser ! Les lecteurs de Momentum, la lettre d’investissement premium quotidienne de Capital sur la Bourse, ont pu acheter et revendre l’action FDJ à de bons timings ces dernières années. Découvrez dans Momentum notre dernière analyse sur l’action FDJ. En optant pour l’abonnement annuel, 5 mois sont offerts. Pour en profiter, il suffit de cliquer sur le lien inséré ci-après.
