Dassault Systèmes reste un très bel acteur des logiciels industriels/PLM. Mais le moteur de croissance a clairement toussé en 2025, et la Bourse n’a pas hésité à sanctionner les actions Dassault Systèmes. Au troisième trimestre, la rentabilité du roi de la 3D «a très bien tenu la route – le bénéfice net par action dilué non‑IFRS est en progression d’environ 10% à 0,29 euro – mais avec un chiffre d’affaires quasi stable et en dessous des attentes, ce qui s’est traduit par une claque de près de 13% en séance de Bourse le 23 octobre et une baisse d’environ 22% depuis le début de l’année», observe James D. Touati (dit le Loup de Zurich), consultant, formateur, trader et président-fondateur de The Nest, interrogé par Capital.
Dassault Systèmes a d’ailleurs ajusté son discours : la croissance attendue pour 2025 du chiffre d’affaires a été ramenée à 4-6% (contre 6-8% auparavant), tandis que le groupe a maintenu une ambition de +7-10% sur le bénéfice par action, «signe que le pilotage du compte de résultat reste serré. Dans le moteur, les cylindres tournent encore fort : la plateforme 3DEXPERIENCE progresse d’environ 16-18% et pèse désormais près de 40% du chiffre d’affaires logiciel éligible, avec un cloud 3DEXPERIENCE qui bondit de plus de 30% à taux de change constants», fait valoir l’expert.
Dassault Systèmes profitera du boom de l’IA et d’autres relais de croissance, les perspectives sont très attractives
Le management de Dassault Systèmes ne change pas de cap, avec de belles perspectives en vue pour les prochaines années. «Les objectifs 2030 sont réaffirmés et tout le storytelling s’articule autour d’une “révolution de l’IA industrielle”, avec une roadmap chargée pour 2026–2027 (IA générative, jumeaux numériques, Virtual Twin as a Service, Companion, Generative Experience)», souligne le Loup de Zurich, qui rappelle que le cloud et 3DEXPERIENCE restent le cœur du réacteur (le logiciel cloud représente autour d’un quart des revenus logiciels).
Côté terrain, les relais de croissance de Dassault Systèmes sont bien identifiés : automobile/transport, aéronautique/défense, hautes technologies et équipements industriels, auxquels s’ajoutent «des thématiques porteuses comme la conformité réglementaire, l’ESG et la traçabilité, toutes pluggées sur la plateforme. Mais la pièce a son revers : le passage d’une guidance de 6-8% à 4-6% pour 2025 entérine un ralentissement structurel de la croissance à court terme, et montre qu’au moindre faux pas, la Bourse fait payer l’addition immédiatement», avertit le Loup de Zurich.
Dassault Systèmes doit toutefois affronter des vents contraires
L’environnement macroéconomique n’aide pas Dassault Systèmes : budgets d’investissements plus volatils, tensions dans l’auto, incertitudes liées aux droits de douane américains et toile de fond géopolitique chargée, «autant de facteurs qui peuvent geler ou décaler des projets chez les clients industriels», observe James D. Touati, qui rappelle en outre que la concurrence reste, elle aussi, bien réveillée : le segment logiciel d’ingénierie/PLM est très disputé, l’IA attire de nouveaux entrants, et les autorités de régulation scrutent de plus en plus ces positions dominantes, ce qui explique le focus marqué du groupe sur la conformité et le droit de la concurrence.
Au final, Dassault Systèmes reste fondamentalement un placement de qualité. Le modèle d’affaires de Dassault Systèmes est «très générateur de cash et idéalement positionné sur les thèmes structurants que sont l’intelligence artificielle (IA), les jumeaux numériques et le cloud industriel, mais le marché a re‑tarifé l’action Dassault Systèmes sur un scénario de croissance plus “normale” et plus dépendante des cycles industriels», résume le Loup de Zurich.
Quel potentiel en Bourse pour les actions Dassault Systèmes, selon l’analyse technique ?
Du point de vue de l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution des cours de Bourse, qui sert à élaborer les scénarios jugés les plus probables sur les perspectives d’une action ou d’autres placements financiers), le Loup de Zurich a «identifié une Vague de Wolfe haussière (configuration classique à implication haussière pour l'action, NDLR)». Au cours actuel des actions Dassault Systèmes, après un plongeon de 58% depuis le record historique et de 27% depuis début 2027, le prix est intéressant à l'achat !, s’enthousiasme le Loup de Zurich, qui dit viser une envolée des actions Dassault Systèmes jusqu’à la ligne 2-4 (voir graphique ci-après) puis vers la ligne 1-4, soit un objectif majeur à plus de 30 euros. Mais si l'action devait enfoncer de façon nette et en clôture de séance le niveau de 21 euros, ce scénario haussier aurait du plomb dans l'aile.
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