Fini, la baisse ! Alors que les rendements des fonds en euros n’ont cessé de s’effriter depuis quinze ans (les taux servis ont été divisés par trois durant cette période), l’année 2022 a marqué un tournant : les taux des obligations à long terme se sont redressés en flèche, dopant la performance des placements axés sur ces titres, à commencer par l’assurance vie en euros.
Son rendement moyen s’est établi à 1,90% en 2022, puis à 2,60% en 2023, et on peut espérer approcher les 3% en 2024, ainsi qu’en 2025. Mieux, avec une inflation attendue entre 2 et 2,5% à la fin de l’année 2024 (contre 4,9% fin 2023), puis à moins de 2% en 2025, les assurés gagneront réellement de l’argent. Moralité : même s’il est nécessaire de miser une partie de ses économies sur des fonds boursiers, les seuls à pouvoir générer de très gros gains sur le long terme, les fonds en euros sans risque ont de beaux jours devant eux.
En 2023, les meilleurs fonds en euros ont rapporté plus de 3% à leurs souscripteurs
Pour une majorité d’épargnants, c’est la sécurité qui prime. A preuve, si les versements sur les fonds à risque ont représenté 41% de la collecte en 2023, plus de 75% de l’encours des contrats sont encore placés dans des fonds en euros. Les bons rendements servis par ces supports sécurisés en 2022, et surtout en 2023, avec ses 2,60%, devraient les conforter dans leur choix. Après des années de baisse, ce renouveau des fonds en euros ne doit rien au hasard : il est lié à la poussée inflationniste survenue entre 2022 et 2023 et, par ricochet, à la flambée des taux des obligations (fin 2023, l’OAT à 10 ans, la référence en la matière, a franchi le seuil des 3,55%, et certaines obligations d’entreprises ont offert plus de 5%), titres qui servent de base aux fonds en euros.
Pour doper le rendement de leurs contrats, et ne pas se laisser trop distancer par le Livret A (son taux est passé de 2 à 3% en février 2023), les assureurs ont aussi puisé dans leurs réserves, ces profits que la loi leur permet de mettre de côté pour faire face aux périodes difficiles. Cela dit, tous les contrats ne se valent pas. Certains fonds en euros sont nettement plus performants que d’autres. Ainsi, pour 2023, les rendements d’une poignée de contrats ont dépassé la barre des 3%, avec des pics au-delà de 3,30%. De plus, nombre d’entre eux acceptent que l’on mise à 100% sur leur fonds en euros sécurisé, sans devoir investir en parallèle dans des supports à risque, ce qui n’est plus la règle générale depuis le début 2020.
Un taux minimal garanti pour les fonds en euros
Les fonds en euros, contrairement aux fonds d’actions qui évoluent à la hausse ou à la baisse, ne réservent aucune surprise : leur rémunération est régulière. Certains assureurs s’engagent même à verser un taux d’intérêt minimal, qui ne variera ni dans un sens ni dans l’autre, quelles que soient les tendances des marchés. Le Code des assurances prévoit toutefois que ce taux garanti soit plafonné afin d’éviter que l’assureur ne promette monts et merveilles pour appâter le client. On parle alors de «taux d’intérêt technique», dont le calcul obéit à des règles très précises : son maximum est fixé à 80% de la performance des actifs de la compagnie calculée sur les deux dernières années, sans pouvoir être proposé pour une période inférieure à six mois ni supérieure à deux ans. Dans les faits, ce taux garanti varie aujourd’hui le plus souvent entre 0 et 2%. A noter que les versements effectués avant 1995 peuvent encore bénéficier du taux garanti particulièrement généreux (4,50%) pratiqué à l’époque.
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Spectaculaire remontée des taux de rendement servis aux souscripteurs
Du jamais-vu : les fonds en euros ont servi 0,7 point de plus en 2023 qu’en 2022, année qui avait déjà enregistré un rebond de 0,6 point ! Le mérite en revient aux emprunts d’Etat, dont la rémunération a explosé depuis deux ans, et sur lesquels les assureurs doivent investir afin de garantir l’épargne des souscripteurs. La bonne nouvelle, c’est que le point haut n’est pas encore atteint : les rendements devraient grimper à 3% en 2024 et 2025.
Les gains acquis sur une année civile le sont définitivement
Les gains enregistrés au cours d’une année le sont définitivement. Deux éléments entrent dans le calcul de la rémunération d’un fonds en euros : le taux d’intérêt technique appliqué au capital investi, plus une participation aux bénéfices réalisés par l’assureur. Le tout détermine la performance du contrat. Cette performance est acquise une fois pour toutes. Elle s’ajoute chaque année au montant de l’épargne accumulée pour devenir à son tour la source de nouveaux intérêts. Pas de retour en arrière possible, c’est ce qu’on appelle l’effet de «cliquet».
Attention, il ne faut pas confondre performance brute et performance nette. Celle annoncée par l’assureur s’entend déduction faite des frais de gestion de l’année (mais pas des frais sur versements) et hors prélèvements sociaux à 17,2%. Pour être capable financièrement de faire face à ses engagements, la compagnie doit provisionner – c’est-à-dire mettre de côté – les sommes suffisantes pour les tenir. C’est ce qu’on appelle la «provision mathématique», dont le montant doit être communiqué tous les ans aux assurés.
Attention, il ne faut pas confondre performance brute et performance nette. Celle annoncée par l’assureur s’entend déduction faite des frais de gestion de l’année (mais pas des frais sur versements) et hors prélèvements sociaux à 17,2%. Pour être capable financièrement de faire face à ses engagements, la compagnie doit provisionner – c’est-à-dire mettre de côté – les sommes suffisantes pour les tenir. C’est ce qu’on appelle la «provision mathématique», dont le montant doit être communiqué tous les ans aux assurés.
Les fonds en euros sans risque rapporteront durablement plus que l’inflation
L’impressionnante envolée des taux obligataires en 2023, dont ont profité toutes les compagnies, va engendrer une hausse sensible du rendement des fonds en euros pour les années 2024 et 2025. Si la moyenne gravitera autour de 3%, les meilleurs contrats passeront le cap des 3,50%. Après ? Avec le reflux attendu des taux longs, donc du rendement des nouvelles obligations émises, le carburant nécessaire à la poursuite de la hausse viendra à manquer. Mais les fonds en euros n’auront pas perdu tout intérêt, loin s’en faut : ils rapporteront toujours plus que l’inflation à leurs souscripteurs, ce qui constitue leur principale mission.
Le match des trois principaux produits sans risque
Rendement, fiscalité, frais… Nous avons comparé les trois principaux produits d’épargne sans risque. Bilan : si l’assurance vie est pénalisée par les frais d’entrée (quand il y en a) et parfois sa fiscalité, elle s’en sort globalement gagnante, grâce à ses atouts successoraux et ses versements illimités. Quant à sa rémunération, peu compétitive en 2023, elle va aller en progressant au fil des ans, alors que celle du Livret A, son principal concurrent, va au contraire s’amenuiser (au rythme de la baisse de l’inflation).
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