Comment une étude sur les NFT sans fondement a-t-elle conquis les médias ?

Nombre de NFT n’ont… jamais eu de valeur par nature

Il existe en réalité aujourd’hui des millions de NFT (pour la seule blockchain Ethereum, on compte 139,5 millions de NFT sur le standard ERC-721 et 8,2 millions sur le standard ERC-1155, d’après le site analytique on-chain Dune), dont la plupart n’ont en réalité aucune vocation à présenter une valeur marchande : en effet, un NFT peut être une œuvre, un actif de jeu vidéo ou un avatar destiné aux réseaux sociaux, mais il peut aussi être un passeport digital pour un objet physique, un jumeau numérique ou un simple certificat d’authenticité, autant d’usages qui ne portent pas sur un caractère transactionnel.

Dans le même temps, nombre de NFT ont été déployés gratuitement : les collections les plus marquantes sont bien sûr celles des CryptoPunks, Bored Ape Yacht Club mais aussi Neo Tokyo, Digidaiku, Goblin Town (aujourd’hui, affichant des valeurs entre 300 et… 70 000 euros) mais les exemples se comptent en dizaine de milliers : l’année écoulée, pour le seul premier semestre 2022, plus de 15 000 free mints (offre gratuite de NFT) ont été recensés sur la seule blockchain Ethereum, selon Nansen.ai. S’ils n’ont “plus de valeur”, cela peut s’expliquer par le fait qu’ils n’en ont jamais eu.

Prenons un exemple local, celui de la startup française Arianee, spécialisée dans l’émission de passeports numériques NFT d’objets physiques. Son offre, déployée pour des montres de luxe comme pour des programmes de fidélité, n’est pas destinée à produire des NFT ayant une valeur mais des NFT contenant de la donnée à des fins de traçabilité et d’authentification. Plus de 70 000 NFT ont été produits par Arianee à ce jour (contrat lisible ici). Font-ils partie des 69 675 collections identifiées sans valeur par DappGambl ? Si tel était le cas, leur absence de valeur est somme toute logique puisqu’ils ne sont pas destinés à une activité spéculative !

“Il y a même des actifs conçus pour avoir une valeur temporaire : les tickets NFT pour des événements comme NFT.NYC ou pour NFT Paris ont par définition une valeur temporaire”, mentionne à juste titre l’analyste Gauthier Zuppinger, cofondateur du site Nonfungible.com et désormais de NFT18. Forcément, à la fin de l’événement, leur valeur chute.

Le grand flou, et le silence, sur la méthodologie employée

Ici, subsiste la principale faille de cette étude : sa méthodologie ne trie pas clairement les différentes catégories de NFT, ni les cas d’usages (art, collection, utilité, etc.) ni même le type de contrat analysé. “Nous n’avons aucune connaissance de la méthodologie employée au niveau de la collecte de la data, souligne Gauthier Zuppinger. Dans ma base de données, j’ai par exemple 190 000 collections de NFT, et je ne mentionne que ceux d’Ethereum. Pourquoi se sont-ils arrêtés sur ce chiffre de 72 000 ?”

Capital a bien tenté de contacter l’auteur de l’étude mais il n’a pas répondu à nos sollicitations.

Il n’empêche que cette méthodologie, et sa présentation, interpellent. Sa diffusion, aussi. Nombre de médias généralistes l’ont reprise, à l’unisson et sans le moindre recul. “Ça révèle quelque chose sur ce que les acteurs de la data peuvent faire en manipulant de la donnée, mais cela en dit long aussi sur le rôle des médias, qui ont diffusé cette étude sans interroger la méthodologie”, déplore Gauthier Zuppinger.

Par ailleurs, il ne fait aucun doute qu’en ce qui concerne les NFT les plus spéculatifs, le marché est loin de la bulle de 2021, où la capitalisation totale atteignait les 11 milliards de dollars : aujourd’hui, elle est d'après Coinmarketcap de 2,5 milliards de dollars, soit une baisse de 77%. Ce n’est en effet pas glorieux. Cependant, cela reste en hausse de… 2 840% par rapport à l’année 2020. “Beaucoup de collections de collectibles sont montées à des hauts niveaux de valeur, sans fondamentaux. C’est factuel. Mais considérer que l’ensemble des collections ne valent rien, c’est faux, insiste Gauthier Zuppinger. Nous nous éloignons simplement d’un marché hautement spéculatif pour nous rapprocher d’un marché traditionnel.”