Le téléphone n’arrête pas de sonner dans l’arrière-boutique de Carrément Fleurs. Mais pas de quoi déconcentrer Yolande Menut. Débit de mitraillette, les yeux rivés sur ses tableurs, la gérante refait sa comptabilité à la virgule près. «Les dettes Urssaf, c’est déjà 10.000 euros, qui ont plombé la trésorerie d’un coup en janvier. J’avais obtenu le report du loyer par mon propriétaire, donc, aujourd’hui, il faut compter 672 euros de rattrapage en plus du loyer lui-même. Et il me reste 36.665,70 euros de PGE à rembourser. Tout additionné, ça fait beaucoup…», énumère la fleuriste de Décines-Charpieu, en banlieue lyonnaise. D’autant plus que l’entreprise subit de plein fouet la hausse des prix et le ralentissement de l’activité: jusqu’à 88% d'augmentation pour des roses ou des bonnys, quand le panier moyen des clients, lui, a baissé de 7%.
Pour éviter de finir sous l’eau, et espérer honorer ses créances, Yolande Menut n’a d’autre choix que de recentrer son business sur les catégories de fleurs les plus demandées et d'annuler d'importantes campagnes de pub. «Ça fait moins parler de nous, c’est à double tranchant. Mais à un moment, je ne peux plus payer la note», soupire-t-elle. Et elle n’est pas la plus à plaindre: à quelques encablures, un restaurateur de la région qui préfère garder l’anonymat a dû, lui, mettre la clé sous la porte. «La vente du local va nous permettre de solder ce qui reste de PGE à rembourser», se résigne ce patron.
Avec ses trois lettres capitales, le PGE, ou prêt garanti par l’Etat, n’a donc pas fini de faire parler de lui. Souvenez-vous, c’était l’un des instruments que le gouvernement avait sortis de son chapeau pour passer la tempête Covid, au milieu d’une batterie de mesures comme le chômage partiel ou le fonds de solidarité. Ces prêts accordés par les banques à prix coûtant, et donc à des taux très avantageux, moyennant une caution publique comprise entre 70 et 90% de leur montant, ont bénéficié à près de 700.000 entreprises, et jusqu’à hauteur de 25% de leur chiffre d’affaires. Soit un encours total de 143 milliards d’euros. Une grosse bouée de sauvetage qui donne aujourd’hui des sueurs froides aux patrons. Car après deux années blanches où beaucoup ont pu bénéficier d’un report – plus de 56% des bénéficiaires avaient souhaité profiter de ce sursis l’année dernière –, l’heure est désormais venue de rembourser.
Et le temps presse! Pour la majorité des entreprises, il va falloir effacer l’ardoise en l'espace de quatre ans. «D'accord, le PGE nous a sauvés. Mais on nous a demandé de nous endetter considérablement pour que l'activité économique du pays continuer de tourner. Et l’échéance de remboursement de cette dette est trop courte au vu des montants empruntés», résume Jean Valfort, le propriétaire de Panorama Group. A la tête d’un réseau de cinq restaurants en pleine croissance, l’entrepreneur va devoir dégager près de 400.000 euros de profits par an pour payer son dû de 1,5 million d’euros. Un vrai cadeau empoisonné…
A première vue, il n’y a pourtant pas de raison de paniquer. Du moins à en croire les pouvoirs publics. «Près de 288.000 PGE ont commencé à être remboursés au deuxième trimestre de cette année, 58.000 au troisième trimestre, et tous ces paiements se sont passés sans difficulté particulière, car, grâce à la forte reprise économique de 2021, la situation des entreprises était saine», assure Frédéric Visnovsky, le médiateur du crédit à la Banque de France. L’institution estime le risque de défaut à 3%, bien en deçà de ce qui était imaginé au lancement du dispositif (autour de 7%). Dans le projet de loi de finances pour 2023, le gouvernement n’a même provisionné que 2,5 milliards d’euros au titre de sa garantie. Les défaillances d’entreprises semblent en effet contenues: seulement 37.000 sur un an (d’octobre 2021 à septembre 2022), un nombre inférieur de près de 30% à celui constaté avant la crise sanitaire, en 2019.
Reste que leur rythme s’accélère. Comme le souligne une étude du cabinet Altares, le niveau de ces défaillances est monté de 69% depuis juillet 2021, un taux jamais observé depuis vingt-cinq ans. Certes, les dépôts de bilan ont été historiquement faibles depuis deux ans, ce qui explique un peu cette remontée en flèche. «Les défauts de remboursement ayant été anormalement bas, il est probable que nous assistions à un retour à la normale. La question est de savoir s’il sera dilué dans le temps ou non», avance Etienne Fize, économiste et coauteur d’une note du Conseil d’analyse économique sur la situation financière des entreprises.
Mais ces statistiques pourraient aussi n’être que la face émergée de l’iceberg. Les acteurs du terrain tirent quant à eux la sonnette d’alarme. En août dernier, l’Union des métiers et des industries de l’hôtellerie jugeait ainsi, d’après un sondage, que 25% des entreprises du secteur ne seraient pas en mesure de rembourser leur dette. Plus alarmant encore: le chiffre grimpe à 40% – pour l’ensemble des créances (PGE, Urssaf, factures) – dans un baromètre du cabinet ARC réalisé avec l’Ifop, publié fin octobre.
Et il est vrai qu’à y regarder d’un peu plus près, le tableau n’a pas l’air si rose. Les situations sont en réalité très hétérogènes. D’abord, parmi les quelque 700.000 bénéficiaires, tous n’ont pas contracté le PGE pour la même raison, et une partie d'entre eux a profité d’un effet d’aubaine. «Vous avez deux PGE: il y a celui de confort, demandé par des entreprises qui n’en avaient pas vraiment besoin, et qui l’ont potentiellement déjà remboursé; et puis, il y a les entreprises qui en avaient un besoin impérieux, et celles-là l’ont parfois déjà entièrement utilisé», décrit Denis Le Bossé, président du cabinet ARC. Ensuite, tous les secteurs et toutes les entreprises ne sont pas concernés à la même échelle.
Les TPE (très petites entreprises) et les PME représentent plus de 90% des bénéficiaires et concentrent 75% des montants octroyés, tandis que les ETI (entreprises de taille intermédiaire) et les grandes entreprises constituent une part infime du panel, mais pour des montants très importants: des mastodontes comme CMA CGM ou Air France, par exemple, ont respectivement raflé 1,5 et 4 milliards d’euros, rappelle la Cour des comptes.
Enfin, les secteurs de l'hébergement, de la restauration, du BTP ou de l’automobile, qui subissent depuis mars 2020 des crises successives, sont parmi les principaux bénéficiaires. «Les situations des entreprises sont évidemment différentes selon qu’elles opèrent dans le commerce ou dans l'industrie, ces dernières devant faire face à des augmentations considérables des coûts de l’énergie», ajoute Christian Saint-Etienne, professeur d’économie au Cnam (Conservatoire national des arts et métiers). Signe néanmoins que le contexte n'est guère porteur, la part des TPE et PME qui ont dépensé leur PGE – en grande partie ou en totalité – a grimpé à 57% au troisième trimestre 2022. Elles n’étaient que 40% un an plus tôt!
La coupable? L’inflation, qui a tué dans l'œuf la belle reprise entamée en 2021 et pourrait aujourd’hui faire du PGE un boulet pour nos entreprises. Car le dispositif avait été imaginé comme un gilet de sauvetage qui devait être remboursé avec la venue des beaux jours. «Ce que personne n’avait prévu, ce sont les suites du Covid, et je ne parle pas seulement de la guerre en Ukraine: il y a eu l’explosion de tous les coûts, dont la plus inquiétante est aujourd’hui celle de l’énergie», développe Emmanuel Le Roch, délégué général de Procos, fédération du commerce spécialisé. Résultat, les dirigeants, déjà asphyxiés par la hausse des prix, voient mal comment ils pourront dégager une rentabilité suffisante pour honorer leurs mensualités.
«Avec un encours de la dette qui correspond à 25% du chiffre d’affaires, cela équivaut à rembourser 6,25% de ce chiffre annuel durant quatre ans, alors que la rentabilité nette d’une entreprise se situe habituellement entre 3 et 5% l'an», souffle Marc Sanchez, le secrétaire général du SDI (Syndicat des indépendants). Et le risque de récession en 2023 assombrit un peu plus l’horizon: la Banque de France table au mieux sur une croissance minuscule, de 0,8%, voire sur un recul de 0,5%… Le comble, c’est que les carnets de commandes ne désemplissent pas! «Sauf qu'avec des coûts d'achat de matériaux en hausse de 26% depuis le 1er janvier 2022, non seulement nous ne parvenons plus à subvenir aux besoins des chantiers, mais notre trésorerie sera bientôt à sec», rapporte Emilien Gangemi, associé gérant d’une entreprise de BTP et président de la Capeb (Confédération de l'artisanat et des petites entreprises du bâtiment) Moselle.
Même si le risque de défaut reste contenu à court terme, rembourser coûte que coûte les dettes Covid dans ce contexte inflammable ne sera donc pas sans conséquence. Renoncer à un chantier, à un investissement ou à une embauche… Cette rengaine revient quel que soit le secteur d'activité. «Cela va obérer les capacités de financement, la possibilité de créer de nouvelles affaires, celle d’augmenter les rémunérations des équipes comme on l’aurait voulu… Nous ne sommes pas en danger immédiat, heureusement pour nous, mais cela aura un impact», atteste le restaurateur Jean Valfort.
Il n’est pas le seul à le penser: d’après le baromètre ARC, 6 entreprises sur 10 estiment que les banques se désengageront des TPE et des PME qui n'auront pas encore remboursé leur PGE. «Elles vont tenter de survivre et, dans le meilleur des cas, ne vont plus pouvoir investir. Mais très souvent, leur trésorerie va s’assécher», avertit Patrick Sénicourt, président de Nota-PME, société qui accompagne les PME dans leur analyse financière. Le tout dans un contexte macroéconomique, qui, faut-il le rappeler, n’est plus tout à fait à leur avantage. Car qui dit inflation dit remontée des taux de crédit: en un an, ceux accordés aux entreprises d'un montant inférieur ou égal à 1 million d'euros sont passés de 1,37% à 2,07% l'an. «Celles qui n’avaient déjà pas ou peu accès à des financements bancaires avant la crise en auront encore moins aujourd’hui, et cela va amplifier la problématique de la profitabilité», confirme Stéphanie Villers, conseillère économique chez PwC.
Quid de celles qui ne pourront vraiment pas joindre les deux bouts? Bien sûr, des solutions existent pour éviter la banqueroute. Face aux inquiétudes des TPE et PME, le ministre de l’Economie Bruno Le Maire avait ainsi annoncé, en janvier dernier, la possibilité de reporter de six mois supplémentaires la première échéance et, pour les plus en difficultés d'entre elles, d’étaler ce remboursement sur dix ans, à condition de recourir à la médiation du crédit (uniquement pour les PGE d’un montant inférieur à 50.000 euros). De quoi permettre de négocier le rééchelonnement du prêt sans perte de la garantie de l’Etat.
Une aubaine? Pas tout à fait. «L'entreprise qui est à deux doigts de la faillite sera sauvée. Elle va certes retrouver de l’oxygène, mais le classement "en défaut" de la Banque de France va l’empêcher d’emprunter, d’investir, sans parler des fournisseurs qui vont perdre confiance et limiter les facilités de paiement», met en garde Germain Simoneau, président de la commission financement de la CPME (Confédération des petites et moyennes entreprises).
Pour éviter ce revers, il faudrait repartir négocier à Bruxelles un allongement de la durée du prêt, ce que le gouvernement semble aujourd’hui exclure. Résultat, peu d’entreprises ont utilisé cet outil: fin septembre, seuls 440 dossiers avaient atterri sur le bureau du médiateur. Un faible succès que le principal concerné analyse plutôt comme le signe de la capacité des débiteurs à rembourser leurs créances. «Quant au problème de la mise en défaut, l’argument est vrai, mais il existe dès lors que l’entreprise a des difficultés de remboursement. La Banque de France l’aura déjà signalé. Mieux vaut donc dès le départ utiliser la médiation ou les procédures de recouvrement amiables», insiste Frédéric Visnovsky.
D'ailleurs, à en croire les professionnels des restructurations de dettes, les procédures préventives de ce type, si elles sont confidentielles et échappent aux statistiques, ont le vent en poupe. «La période post-Covid a été assez calme. Mais depuis la mi-septembre de cette année, pas une journée ne passe sans qu’on m’appelle pour une conciliation», témoigne Guillaume Clouzard, avocat associé du cabinet Oratio. Ces négociations à l’amiable permettent de rééchelonner l’ensemble des créances au lieu de lancer immédiatement les procédures de sauvegarde, de redressement ou de liquidation. Mais elles peuvent aussi avoir renchéri le prêt. «Le coût du crédit a sensiblement augmenté depuis quelques mois, si bien qu'aujourd'hui la restructuration d'un PGE se paie cher. On n’est plus sur une dette à 1% de taux d'intérêt, mais plutôt à 2 voire 3%», développe Aurélien Loric, associé au sein du département corporate/M&A du cabinet Eversheds Sutherland.
Une autre option envisageable est d'effacer une partie de l’ardoise. Europcar, Pierre&Vacances, Cityscoot… Quelques gros noms ont déjà défrayé la chronique en demandant à bénéficier de cette solution. Dans le cas du loueur de deux-roues, la page blanche a été obtenue en échange d’une «clause de retour à meilleure fortune», disposition par laquelle la créance est abandonnée… sauf si l'entreprise redevient profitable. Mais tous les dossiers ne pourront pas se résoudre aussi facilement. «Financièrement, l’Etat ne peut pas se le permettre», balaie Christian Saint-Etienne. Les pontes de Bercy ont donc discrètement planché sur une autre astuce, détaillée dans un arrêté datant du 19 janvier 2022: la possibilité pour les banques de convertir le PGE accordé en un capital, administré par une sociéte de gestion de patrimoine indépendante, de style fiducie, pour le compte de l'Etat. De quoi permettre à ce dernier d'espérer récupérer sa mise plus tard. «Dès que l'entreprise ira mieux ou sera revendue, elle devra récupérer les parts de son capital en les payant, assure Bruno Robin, avocat associé chez FTPA. Entre-temps, elle aura limité les dégâts…»
Les indicateurs inquiétants s’accumulent
- + 0,7 point : La hausse des taux de crédit aux entreprises sur un an.
- 57% : La part des TPE-PME ayant utilisé en totalité ou presque leur prêt garanti par l’Etat. Elles étaient seulement 40% un an plus tôt.
- 81,7% : Taux d’endettement (en % du PIB) des entreprises françaises, supérieur de près de 20 points à la moyenne de la zone euro.
- + 46% : Evolution prévue du nombre de défaillances en 2022, pour un total de 41.130 entreprises.
Sources : Banque de France, BPI, Allianz.
Le climat des affaires est mitigé, surtout dans les services
Indicateur du climat des affaires, en octobre 2022, calculé à partir de sondages auprès des chefs d’entreprise de chaque secteur :
Services : 105 points (-3 points depuis juin 2022)
Industrie : 103 points (-5 points depuis juin 2022)
Bâtiment : 115 points (+1 point depuis juin 2022)
Commerce de détail : 97 points (+2 points depuis juin 2022)
Source : Insee
Top 10 des PGE par secteur
1/ Commerce 33,75 milliards d’euros
2/ Industrie manufacturière 22,88 milliards d’euros
3/ Activité financière et d’assurance 15,04 milliards d’euros
4/ Activités spécialisées scientifiques et techniques 15,01 milliards d’euros
5/ Construction 12,26 milliards d’euros
6/ Hébergement et restauration 11,12 milliards d’euros
7/ Transports et entreposage 9,15 milliards d’euros
8/ Services administratifs et de soutien 5,82 milliards d’euros
9/ Information et communication 4,9 milliards d’euros
10/ Santé humaine et action sociale 3,38 milliards d’euros
Source : ministère de l’Economie
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