"L'inflation atteindra son pic à la fin de l'hiver"

Sylvain Bersinger : La différence entre la France et la zone euro tient au bouclier tarifaire. En zone euro, il semblerait que l’on ait atteint le pic à l’automne, et la baisse devrait se poursuivre sur 2023. Dans l’Hexagone, nous allons connaître un pic plutôt en février ou mars, car le bouclier tarifaire pour l’électricité et pour le gaz va être relevé, en janvier et février. Nous devrions donc atteindre près de 7% d’inflation à la fin de l’hiver. Cette petite exception française devrait ensuite se dissiper pour retrouver des niveaux équivalant à ceux de nos voisins.

Comment expliquer cette détente sur les prix ?

Les prix de l’énergie, le gaz, l’électricité, le pétrole ont beaucoup baissé depuis cet été. Les cours restent élevés par rapport aux standards des dix dernières années. Mais le gaz est quatre fois moins cher qu’au mois d’août! L’autre aspect, c’est le ralentissement de l’économie, en Europe, aux Etats-Unis comme en Chine. La perspective d’une croissance atone, voire d’une récession, se traduit par une baisse de la demande. Les difficultés d’approvisionnement et le coût du fret maritime se sont aussi résorbés. Le prix du container entre Shanghai et Le Havre, par exemple, qui avait explosé en 2021, est revenu à son niveau de 2019.

La Banque centrale européenne (BCE) craint une hausse des salaires «très forte» en zone euro en 2023. Cela risque-t-il d’engendrer une spirale inflationniste ?

Je ne le crois pas, sauf si tout le monde se met à augmenter les salaires de 10%! Le FMI a plutôt montré qu’il y avait peu d’exemples de boucles prix-salaires dans l’histoire. Les salaires ont augmenté moins vite que l’inflation, qui est en train de diminuer. Et la BCE va continuer à mener ses hausses de taux pour freiner l’économie. Le scénario central est plutôt celui d’une baisse en 2023, puis d’un retour autour de la cible des 2% en 2024. Sauf en cas de nouveau choc géopolitique inattendu, bien sûr…