BNP Paribas, Crédit agricole, Société générale (SG)… Depuis début 2025, les actions des banques européennes se sont envolées, avec un bond faramineux de 39% (au 3 juillet) pour l’indice sectoriel Euro Stoxx Banks (hors dividendes réinvestis), contre un gain de seulement 5% pour le CAC 40 et de seulement 9% pour l’Euro Stoxx 50 (indice actions phare de la zone euro). Et les banques françaises ont elles aussi été à la fête. Mais malgré cette envolée marquée des cours de Bourse des banques, les valeurs bancaires restent bon marché. En Bourse, «les niveaux de valorisation des banques restent parmi les plus faibles de la cote du Vieux continent», relève Lazard Frères Gestion.
Société générale se paie en Bourse 8 fois les profits attendus pour cette année et 7 fois ceux espérés pour 2026. Ces multiples de valorisation sont les mêmes pour BNP Paribas et Crédit agricole. Autre jauge traditionnelle du degré de cherté d’une action en Bourse, la valorisation boursière des banques de la zone euro n’est que légèrement supérieure à leur valeur comptable (ratio P/B ou capitalisation boursière rapportée aux fonds propres). Ce ratio P/B n'a pas suivi le net rebond de la rentabilité des banques européennes depuis 10 ans. Et ce, «alors que ces deux métriques avaient auparavant une corrélation importante», fait valoir le gérant d’actifs.
BNP Paribas, Crédit agricole, Société générale (SG)… Les banques françaises et européennes creusent l’écart avec le CAC 40 depuis 2024
Jusqu’au krach du Covid-19 de 2020, de nombreuses actions de banques de la zone euro ont connu un bien moins bon parcours que ceux du CAC 40 et de l’Euro Stoxx 50. Par la suite, le phénomène s’est progressivement estompé, avant de s’inverser de façon spectaculaire. En particulier, depuis l’automne 2024, les actions BNP Paribas, Crédit agricole et Société générale (SG) ont connu une bien meilleure trajectoire que celle du CAC 40 ! Autre motif de satisfaction pour les investisseurs en actions, les actionnaires de BNP Paribas et de Crédit agricole ont bénéficié de dividendes très élevés.
Les banques de la zone euro sont à la fois bien plus rentables et moins risquées qu’avant la crise financière de 2008. Lazard Frères Gestion note à cet égard «une gestion plus conservatrice de la liquidité bilancielle, des coussins de fonds propres élevés et des bilans sains». La réglementation a permis une diminution des risques. En particulier, les créances douteuses (prêts dont le remboursement fait question) des banques évoluent à un niveau historiquement bas.
BNP Paribas, Crédit agricole, Société générale (SG)… Des plus-values massives en Bourse pour les lecteurs de Momentum. Stop ou encore ?
Enfin, un éventuel ralentissement de la croissance économique mondiale pourrait constituer un vent contraire, mais les mesures de relance mises en œuvre en Europe et en Allemagne pourraient doper l’activité économique de l’Union européenne et le crédit aux entreprises en 2026. En Bourse, les banques européennes et françaises ont commencé à retrouver de l'attrait auprès des investisseurs en actions. Mais le potentiel de rattrapage à long terme des banques en Bourse paraît encore substantiel, aux yeux de Lazard Frères Gestion.
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