La chute en Bourse des actions Capgemini, Dassault Systèmes et d’autres acteurs historiques du logiciel et des services IT n’est pas un simple accident de marché, mais la conséquence directe d’un changement structurel provoqué par l’IA agentique. «Leur modèle économique repose encore largement sur la vente de licences par utilisateur, de services humains ou d’outils nécessitant une interaction humaine constante. Or, l’IA permet désormais à un seul employé, assisté d’agents autonomes, d’effectuer le travail de plusieurs personnes. Cela réduit mécaniquement le nombre de licences nécessaires, le volume de services facturables et, à terme, la croissance structurelle de ces entreprises», détaille Guillaume Law-Yee, analyste financier chez Optigestion, interrogé par Capital.
Capgemini est particulièrement exposé, car son activité «dépend directement de la vente de jours-hommes pour intégrer, maintenir et développer des systèmes informatiques. L’IA réduit drastiquement ce besoin en automatisant le développement, la maintenance et l’intégration», fait valoir l’expert, qui note que ce qui nécessitait auparavant des équipes entières pendant des mois peut désormais être réalisé par des équipes réduites en quelques semaines. Cela comprime leur levier opérationnel et remet en cause la croissance à long terme de leur chiffre d’affaires, qui était historiquement corrélée à l’augmentation des effectifs clients.
Dassault Systèmes, Capgemini… Les géants des logiciels et services IT voient leurs perspectives s’assombrir
Dassault Systèmes fait face à une menace différente mais tout aussi structurelle. Sa valeur «reposait sur la complexité et le coût extrêmement élevé de ses logiciels de simulation et de jumeaux numériques. Mais l’émergence des world models, combinée aux modèles open source, réduit drastiquement les barrières technologiques qui protégeaient son activité», avertit l’analyste financier. La simulation devient progressivement une capacité intégrée aux plateformes IA, et non plus un produit logiciel propriétaire rare. Cela «transforme leur offre en commodité et limite leur capacité à maintenir des multiples de valorisation (jauge du degré de cherté d’une action) élevés, en Bourse», explique-t-il.
Le point commun entre ces entreprises est qu’elles opèrent dans une couche intermédiaire de la chaîne de valeur, qui est aujourd’hui compressée. La valeur «se déplace vers les fournisseurs de modèles, les hyperscalers et les plateformes d’orchestration IA. Capgemini et Dassault Systèmes ne contrôlent ni les modèles, ni l’infrastructure, ni les nouvelles plateformes dominantes», avertit Guillaume Law-Yee. Dans ce contexte, leur croissance future devient incertaine, leurs marges sont sous pression et leurs multiples de valorisation (leur niveau de valorisation en Bourse) sont structurellement orientés à la baisse.
En Bourse, les actions Dassault Systèmes et Capgemini ont-elles du potentiel, selon l’analyse financière et l'analyse technique ?
Selon l’analyse financière, au-delà de la dégradation des perspectives des secteurs des logiciels et des services IT, on peut toutefois se demander si après l’effondrement des cours de Bourse dû aux craintes liées à l’IA, les actions Dassault Systèmes et Capgemini disposent désormais d’un nouveau potentiel d'appréciation. Et de fait, si Berenberg a sabré son juste prix estimé des actions Dassault Systèmes, la valeur reste abordable pour un investisseur en Bourse, après son plongeon. Et AlphaValue recommande l’achat des actions Capgemini (jugées bon marché), le groupe étant attendu en net essor ces prochaines années, avec une petite hausse attendue de la marge en dépit des risques liés à l’IA.
Et selon l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution des cours de Bourse), quelles sont les perspectives des actions Capgemini et Dassault Systèmes ? Est-ce le bon moment d’acheter ces deux valeurs d’après cet autre outil d’aide à la décision d’investissement ? Réponse dans Momentum, la lettre d’investissement de Capital basée sur l’analyse technique et l'analyse financière. Grâce à des anticipations baissières émises à de bons timings, nos lecteurs ont pu éviter l'effondrement des actions Dassault Systèmes et Capgemini ces dernières semaines. Notre sélection d’actions en Bourse a grimpé plus vite que le CAC 40. En faisant le choix d’un abonnement annuel, 5 mois sont offerts. Pour en profiter, il suffit de cliquer sur le lien ci-après.
