Assurance vie : comment profiter des rendements du non coté

Comme le montre notre tableau, certains assureurs ou gérants de fonds continuent toutefois de prévoir des garde-fous, en imposant des limites d’investissement soit proportionnelles (30% du contrat au maximum dans le cas de NextStage Croissance, ou de PrimoPacte), soit en valeur absolue (50.000 euros du côté de Bpifrance Entreprises 2, ou 500.000 euros pour Isatis Capital Vie & Retraite). «Ces supports restent destinés à des investisseurs avertis, et mieux vaut ne pas y placer plus de 10% de l’encours d’un contrat», résume Antoine Delon, président du courtier Linxea.

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Respecter cette proportion est d’autant plus conseillé que la liquidité de tels fonds, malgré les efforts des assureurs, reste souvent limitée. Le FCPR Apeo, par exemple, entre autres proposé dans les contrats haut de gamme de la Société générale, interdit toute revente des parts avant fin 2025. Quant à Isatis Capital Vie & Retraite, il peut ponctionner des frais de sortie de 5% pour tout rachat opéré dans les cinq premières années.

Si vous voulez être sûr de récupérer à tout moment le capital placé, mieux vaudra dès lors privilégier les FCPR dits Evergreen, c’est-à-dire disponibles en permanence, aussi bien à l’achat qu’à la revente. C’est le cas, dans notre tableau, de Lumyna Private Equity World, de NextStage Croissance, ou de PrimoPacte. Leur valeur de rachat est, en général, établie tous les quinze jours: c’est donc ce délai, au pire, qui s’appliquera avant de réceptionner vos fonds.

Attention toutefois, car en cas de décès ou de rachat, certains assureurs pourront exiger de ne vous restituer… que les parts de FCPR souscrites sur le contrat, qu’il vous faudra dès lors placer sur un compte-titres. Un arrangement qui leur évite d’avoir à conserver les titres au sein de leur propre portefeuille, et de vous reverser l’équivalent du rachat en espèces sonnantes et trébuchantes. Lisez bien les avenants, car tout dépend du contrat: c’est ainsi qu’en cas de rachat de NextStage Croissance, vous ne recevrez que des parts si vous l’avez souscrit chez Placement-direct.fr (assureur SwissLife), tandis que vous serez bel et bien remboursé en numéraire si vous l’avez souscrit chez Altaprofits (assureur Generali).

Ne placez pas plus de 10% de votre contrat sur de tels fonds à risque.

Antoine Delon, président de Linxea

S’il faut éviter toute sortie anticipée, c’est aussi que ces fonds affichent le plus souvent une courbe de performance en J: leur valorisation baisse en effet légèrement dans les premières années, avant de fortement remonter les suivantes, au fur et à mesure que les entreprises placées en portefeuille se développent, et qu’elles sont revendues avec succès.

• 12% : c'est le rendement moyen du non-coté sur longue période

C’est ainsi que le fonds Apeo, lancé par Apax Partners en septembre 2020, a enregistré une performance légèrement négative sur un an, tandis que le FCPR Isatis Capital Vie & Retraite, créé voici déjà cinq ans, a engrangé des gains sur un an comme sur trois ans (avec respectivement +5,7% et +19,3%). Viser le long terme vous permettra aussi de bénéficier de la fiscalité avantageuse de l’assurance vie après huit ans de détention, qui prévoit alors un abattement sur les gains retirés, de 4.600 euros par an dans le cas d’un célibataire (le double pour un couple). En deçà de cette durée, les plus-values retirées seront taxées, sans aucun abattement, à hauteur de 12,8%. Un comble, puisque ces mêmes fonds, mais détenus en direct, sont exonérés de tout impôt après cinq ans de détention !

Notre sélection de fonds de non-coté accessibles via l’assurance vie