Le meilleur placement de ces quinze dernières années? Ne cherchez pas: il ne s’agit ni de l’immobilier (+6,3% par an entre 2007 et 2021), ni de la Bourse (+5,1% par an pour l’indice CAC 40). Et encore moins du fonds euros de l’assurance vie, dont le rendement annuel avoisine désormais 1%. Mais c’est bel et bien le private equity, aussi appelé investissement dans le non-coté, qui l’emporte, avec une performance moyenne de +12,2% par an, selon le dernier pointage réalisé par l’association France Invest, publié fin juin.
Un placement qui consiste, rappelons-le, à accompagner sur le long terme le développement d’entreprises de taille petite, moyenne ou intermédiaire (les PME et ETI), en injectant de l’argent frais à leur capital. Ou encore à accompagner les dirigeants de ces mêmes sociétés dans leurs opérations de rachat par dette (les fameux LBO), ou leurs emprunts.
Autant de montages qui nécessitent d’avoir plusieurs années devant soi, car le capital investi n’est le plus souvent récupéré que lorsqu’un concurrent ou une plus grosse entreprise se présentent pour racheter la société, ou lorsqu’elle finit par s’introduire en Bourse. Et qui ont donc pour particularité, entre-temps, d’être très peu liquides, les actionnaires fondateurs cherchant le plus souvent à verrouiller leur capital, et les actions de telles sociétés nécessitant des expertises, pour en fixer le prix.
>> Au sommaire de notre dossier :
- Assurance vie : comment profiter des rendements du non coté
- Le comparatif des meilleurs fonds dans le non coté
- Bourse : attention, les SPAC ne sont pas tous prometteurs
- Nos conseils pour investir en direct dans des start-up
Pas étonnant, dès lors, que ce type de placements ait été jusqu’ici l’apanage des investisseurs professionnels, comme les fonds Eurazeo, Ardian et Siparex. Ou des family offices, ces cellules mises en place par les millionnaires et les milliardaires pour faire prospérer le patrimoine familial.
Mais, comme vous le découvrirez dans ce dossier complet, le non-coté s’ouvre désormais au grand public. C’est ainsi que de plus en plus d’assureurs prévoient, notamment au sein de leurs contrats commercialisés en ligne, un choix de FCPR (fonds communs de placement à risques) à souscrire, qui ne nécessitent souvent que 1.000 euros de mise.
Les plateformes de crowdfunding, elles, se développent sur un nouveau créneau: après avoir financé les levées de fonds de start-up, elles permettent désormais de racheter, auprès de salariés ayant bénéficié de stock-options à leur embauche, des actions de licornes, ces entreprises ayant déjà dépassé le milliard d’euros de valorisation. Même les pouvoirs publics s’y mettent: c’est ainsi que Bpifrance a lancé le deuxième millésime de son fonds grand public, Bpifrance Entreprises, accessible dès 3.000 euros, mais dont l’enveloppe de collecte était déjà épuisée début juillet.
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Tandis que la région Auvergne-Rhône-Alpes propose, en partenariat avec Apicil et Groupama, un FCPR dédié aux PME de la région. Baptisé Préférence Région Auvergne-Rhône-Alpes, ce fonds est lui accessible en assurance vie, dès 6.000 euros. Il serait d’autant plus dommage de ne pas s’intéresser au secteur que la fiscalité associée est attractive: une exonération d’impôts est prévue, sous conditions, pour les investisseurs qui garderaient leurs titres de PME, comme les parts de fonds de type FCPR, durant au moins cinq ans. Les frais, longtemps dissuasifs pour ce type de produits, ont aussi commencé à s’alléger.
Depuis l’été 2021, les commissions de souscription d’actions non cotées au sein d’un PEA comme d’un PEA-PME (plan d’épargne en actions de PME) ont en effet été limitées à 1,2% du montant de la transaction, tandis que les droits de garde ne peuvent plus excéder 0,4% de la valeur du PEA, augmenté de 25 euros par titre non coté en portefeuille. Alors même qu’auparavant, de telles commissions pouvaient atteindre plusieurs centaines d’euros forfaitaires!
Bien sûr, il ne faudra pas perdre de vue qu’il s’agit d’un investissement risqué, puisque 90% des start-up finissent par faire faillite, dont 10% dès leur première année. Le secteur est aussi en pleine surchauffe: selon France Invest, les gains moyens enregistrés en 2021 ont atteint un record de 32%, signe que les prix sont désormais montés très haut. Il ne sera, de plus, pas insensible à la conjoncture (le ralentissement économique touchera aussi l’activité, et donc la valorisation, des entreprises non cotées), ni au resserrement en cours de la politique monétaire (la hausse des taux est défavorable aux sociétés sous LBO).
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«Des ajustements sont à attendre du fait de cet environnement dégradé», confirme France Invest. Déjà, les levées de fonds dans les jeunes pousses du secteur financier (les fintechs) ralentissent, et certaines d’entre elles ont même dû licencier une partie de leur personnel. Raison de plus, dans un premier temps, pour suivre les recommandations des autorités de régulation, et pour limiter la mise en non-coté à 10% de votre patrimoine.
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