Depuis que BlackRock a lancé son ETF Bitcoin aux États-Unis début 2024, le produit est devenu l'un des plus discutés dans la finance grand public. La promesse : profiter des rendements du Bitcoin sans wallet, clé privée ou risque de piratage. Et les avantages sont là, comme l'explique Thibault Desachy, responsable de la gestion privée chez Coinhouse : « Concrètement, l’investisseur achète un produit coté en Bourse qui réplique le prix du Bitcoin ». Cela permet de « s’exposer au Bitcoin de manière plus simple et plus encadrée, sans avoir à acheter ni stocker directement des cryptomonnaies ».
En France, la réalité est un peu différente. Ce qu'on appelle couramment « ETF Bitcoin » en Europe n'est pas, juridiquement, un ETF. C'est un abus de langage. La réglementation européenne UCITS, qui encadre les fonds commercialisés aux particuliers, interdit les fonds composés d'un seul actif sous-jacent. Un ETF à 100 % Bitcoin est donc impossible à commercialiser en Europe sous ce régime. Ce que les investisseurs français peuvent acheter en revanche depuis leur compte-titres, ce sont des ETP (Exchange Traded Products) : principalement des ETN (Exchange Traded Notes) ou des ETC (Exchange Traded Commodities). Le « vrai » ETF Bitcoin n'existe qu'aux États-Unis, où la SEC a une réglementation différente.
Accéder au Bitcoin… sans avoir de Bitcoin
En pratique, pour l'investisseur particulier, la différence est minime : ces produits répliquent fidèlement le cours du bitcoin et s'achètent comme un titre en bourse ordinaire. Il faut tout de même noter que l'ETC, à la différence de l'ETN, est adossé à une garantie physique sur l'actif sous-jacent : l'émetteur détient du Bitcoin en collatéral pour votre compte. Les principaux émetteurs en Europe sont CoinShares, 21Shares, WisdomTree, Bitwise et désormais BlackRock, qui a lancé son iShares Bitcoin ETP en mars 2025. Amundi, premier gestionnaire d'actifs européen, préparerait aussi ses propres ETN Bitcoin pour 2026.
« Ces produits séduisent surtout les particuliers curieux des cryptoactifs, mais réticents aux plateformes spécialisées ou aux contraintes techniques liées aux portefeuilles numériques », explique Thibault Desachy. Ce qui attire, c'est ainsi le cadre, qui est « plus familier pour certains épargnants ». Pour un épargnant qui possède déjà un compte-titres chez sa banque ou son courtier, l'opération ressemble à un achat d'action classique : un ordre passé en quelques clics, un règlement automatique, une ligne de plus dans son portefeuille. Autre subtilité : ces produits ne sont pas éligibles au PEA et doivent obligatoirement être logés dans un compte-titres ordinaire (CTO).
Des différences avec le « vrai » Bitcoin
Contrairement au Bitcoin en direct, négociable 24h/24 et 7j/7, un ETP ne peut être acheté ou vendu que pendant les heures d'ouverture du marché où il est coté. Sur une plateforme crypto, on peut également utiliser son Bitcoin pour faire du lending et gagner du rendement sans vendre. Autre différence : la fiscalité. Un produit boursier, quand il est vendu, doit être déclaré via le formulaire n°2074, et les moins-values peuvent être reportées. Via une plateforme crypto classique, en revanche, les gains relèvent du régime des cessions d'actifs numériques, avec la même imposition de 31,4 %, mais à laquelle s'ajoutent des obligations déclaratives spécifiques plus complexes : il faut calculer soi-même ses achats, ses ventes et ses plus-values.
Mais simplicité ne doit pas être confondue avec baisse du risque. « Un ETF Bitcoin permet uniquement de s'exposer au prix du Bitcoin, sans détenir directement l'actif. Le cadre plus familier des ETF ne supprime donc pas le principal risque : la forte volatilité du Bitcoin, particulièrement sensible au contexte géopolitique, aux annonces économiques et aux mouvements des marchés financiers », prévient Thibault Desachy.
Enfin, pour Thibault Desachy, la démocratisation de ces ETF, c'est aussi une bonne nouvelle pour le milieu : « L'arrivée des ETF Bitcoin marque aussi une forme de normalisation des cryptomonnaies dans la finance traditionnelle. En permettant d'investir depuis un compte-titres classique, ils rendent cette classe d'actifs plus accessible à un public plus large. » Profil type : un ou une investisseur ou investisseuse déjà à l'aise avec la Bourse, qui souhaite commencer à ajouter une ligne Bitcoin à son allocation, sans pour autant basculer dans l'univers technique de la blockchain.
