BNP Paribas (la banque cotée au CAC 40 la plus importante) occupe une position singulière, parmi les banques françaises. BNP Paribas n’est «ni la plus défensive comme Crédit Agricole, ni la plus spéculative comme Société Générale, mais la plus équilibrée», juge Matéis Mouflet, Analyste de Marchés chez XTB France, interrogé par Capital. En 2025, cette position s’est traduite par des résultats record, confirmant le statut de leader de BNP Paribas… tout en posant la question de son potentiel en Bourse.
Comme pour l’ensemble du secteur européen, la trajectoire de BNP «reste influencée par l’héritage de 2008 : contraintes réglementaires, intensité capitalistique élevée et dépendance à la politique monétaire. La remontée des taux entre 2022 et 2025 a restauré la rentabilité, mais sans effacer une décennie d’instabilité», relève l’analyste, pour qui BNP Paribas est toutefois la banque cotée au CAC 40 ayant le mieux tiré parti de cette situation. Et BNP Paribas, qui s’est envolé en Bourse en 2025, a signé l’an dernier une véritable démonstration de force.
BNP Paribas a fait une vraie démonstration de force en 2025, prouvant sa capacité à générer des résultats plus réguliers
L’exercice 2025 illustre cette tendance. BNP Paribas affiche un bénéfice net record de plus de 12,2 milliards d’euros, dont un quatrième trimestre en forte accélération, en progression de 28% sur un an. Son produit net bancaire est aussi en hausse de 4,9% à 51,2 milliards. «Cette performance repose sur un modèle universel particulièrement efficace, combinant la puissance de la banque de financement et d’investissement, une stabilisation du réseau de détail et une montée en puissance des services aux entreprises», fait valoir Matéis Mouflet.
C’est précisément cette diversification qui distingue BNP Paribas de ses concurrentes. Là où Société Générale «a longtemps souffert de la volatilité de ses activités de marché, BNP Paribas démontre une capacité à générer des résultats plus réguliers. À l’inverse, si Crédit Agricole se démarque par la solidité de son bilan et une volatilité plus faible, BNP conserve une exposition plus forte aux marchés, ce qui lui permet de mieux capter les cycles favorables», ajoute l’analyste de XTB.
Le virage stratégique de BNP Paribas vers des revenus plus récurrents
Le véritable tournant se situe dans la transformation du modèle de BNP Paribas. Avec l’intégration d’AXA Investment Managers (AXA IM), BNP Paribas «accélère sa diversification vers la gestion d’actifs et les revenus moins cycliques. Ce repositionnement rapproche la banque du modèle de Crédit Agricole, via Amundi, tout en conservant une envergure supérieure dans les activités de marché. Cette transition s’accompagne néanmoins de coûts significatifs, liés aux restructurations et aux investissements, ainsi qu’à des suppressions de postes», relève Matéis Mouflet. BNP Paribas entre ainsi dans une phase de digestion stratégique classique : pression à court terme pour une création de valeur à moyen terme.
En 2026, BNP Paribas bénéficie d’une trajectoire lisible mais sous surveillance. Pour 2026, la banque vise une rentabilité autour de 12% des revenus sur capitaux propres tangibles (ROTE) et relève ses ambitions à horizon 2028, portée par une croissance régulière d’environ 5% par an jusqu’en 2028 et une discipline opérationnelle renforcée. Cependant, «plusieurs zones d’ombre persistent. Les risques juridiques aux États-Unis à la suite d’un procès en octobre dernier sur ses activités au Soudan, l’exécution de l’intégration d’AXA IM et l’évolution du cycle de taux constituent autant de facteurs susceptibles d’influencer la trajectoire du groupe», fait valoir l’analyste de XTB.
BNP Paribas en Bourse : la valeur d’équilibre, parmi les banques cotées au CAC 40
En Bourse, BNP Paribas occupe une position intermédiaire très claire. Moins défensive que Crédit Agricole, «mais plus prévisible que Société Générale, elle s’impose comme la valeur cœur du secteur bancaire français», juge Matéis Mouflet. Dans la course au retour vers les niveaux d’avant 2008, BNP Paribas est la seule à avoir (brièvement) dépassé ses plus hauts d’antan. «Son modèle diversifié, sa capacité d’exécution et sa puissance opérationnelle en font un acteur incontournable», souligne l’analyste.
Du point de vue de l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution du cours de Bourse), en juillet dernier, XTB évoquait déjà la possibilité d’une cassure par le haut du biseau haussier se formant au-dessus de la résistance majeure marquée par le retracement de Fibonacci des 61,8% (parcours vert). «Cela est désormais chose faite, les cours des actions BNP Paribas pouvant désormais se diriger vers des niveaux records si l’intégration d’AXA IM se passe bien, que les tensions au Moyen-Orient s’apaisent rapidement et que la barrière des 92,4 euros est définitivement franchie. Seule ombre au tableau, d’un point de vue purement technique, une correction à partir de ce précédent plus haut historique situé à 92,4 euros (mai 2007) serait naturel», nuance toutefois l’expert de XTB.
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