Safran brille, mais la Bourse reste de marbre. Au-delà de la baisse en Bourse des actions Safran le jour de sa publication, Safran a dévoilé un premier trimestre 2026 «particulièrement solide, confirmant la puissance de son modèle et la qualité de sa trajectoire. Le chiffre d’affaires progresse de 19% (+23% en organique, c’est-à-dire hors impact des acquisitions et des variations de change), mais au-delà de ce chiffre, c’est surtout la nature de la croissance qui retient l’attention», souligne Antoine Fraysse-Soulier, responsable de la recherche marchés chez eToro.
La véritable surprise selon lui se situe dans la croissance des pièces de rechange, qui affichent une progression de 29%, tandis que les services bondissent de 43%. «Cette dynamique est essentielle car ces activités sont à la fois plus margées, plus récurrentes et moins cycliques que la première monte. Cette performance s’appuie aussi largement sur le moteur LEAP, véritable pilier de croissance de Safran», fait valoir l’expert. Les livraisons ont atteint 520 unités sur le trimestre, contre 319 un an plus tôt, soit une hausse de 63%. Ce chiffre illustre l’accélération industrielle du programme, mais aussi son potentiel à long terme.
Safran n’a pas relevé ses objectifs, un manque de catalyseurs supplémentaires en Bourse ?
Dans ce contexte, la baisse d’environ 4% des actions Safran après publication des comptes du premier trimestre, faisant suite à une chute de 6,8% la veille en raison d’une dégradation de la recommandation du courtier Jefferies, «ne traduit pas une remise en cause des fondamentaux, mais plutôt une question de positionnement», juge Antoine Fraysse-Soulier, qui relève qu’une grande partie de cette trajectoire était déjà anticipée par le marché. Safran est perçu en Bourse comme une valeur de grande qualité, avec une visibilité élevée, ce qui implique un niveau d’exigence particulièrement élevé de la part des investisseurs.
La confirmation des objectifs annuels de Safran, sans relèvement malgré un excellent début d’année 2026, a pu aussi être interprétée comme un manque de catalyseur supplémentaire. «Sur ce type de dossier, le marché actions attend désormais plus que de solides performances, il attend des relèvements de recommandation, pour un titre qui se paie désormais 28 fois les bénéfices attendus pour 2026 (contre 23 fois pour Airbus)», explique l’expert d’eToro.
Safran attentif à la guerre au Moyen-Orient, quelles perspectives ? Et quel potentiel en Bourse pour les actions Safran ?
À cela s’ajoutent des éléments de prudence. Safran évoque des tensions persistantes sur la chaîne d’approvisionnement, qui pourraient limiter la capacité à soutenir ce rythme de croissance. Par ailleurs, «le contexte géopolitique reste incertain. Les tensions au Moyen-Orient, notamment autour des flux énergétiques, introduisent un risque difficile à quantifier mais bien réel, à savoir un impact potentiel sur le trafic aérien et une volatilité accrue des coûts, notamment liés au carburant», avertit Antoine Fraysse-Soulier.
Enfin, la hausse de l’euro face au dollar constitue un vent contraire non négligeable, susceptible de peser sur les performances futures, même si Safran bénéficie d’une politique de couverture solide. «Au final, la réaction du marché apparaît davantage comme un ajustement des attentes que comme un signal négatif pour Safran. Les résultats confirment une dynamique exceptionnelle et une transformation progressive du modèle vers plus de récurrence et de rentabilité. Mais dans un environnement très incertain, la solidité ne suffit plus, il faut désormais surprendre positivement pour continuer de monter en Bourse !», fait valoir l’analyste.
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