La Bourse des Etats-Unis (indice actions S&P 500) s’est envolée de 40% depuis le plancher majeur d’avril. Et le Nasdaq et le Dow Jones, autres indices actions américains de référence, lui ont emboîté le pas. Sur trois ans, le S&P 500 a même gagné 85%. En cinq ans, il a doublé de valeur. Et en 10 ans, il a même été plus que multiplié par 3 ! Des performances époustouflantes, largement dopées par l’envolée des actions des 7 Magnifiques (Nvidia, Meta, Alphabet, Amazon, Tesla, Apple et Microsoft, les géants high-tech américains, qui profitent notamment du boom de l’intelligence artificielle).
Or, les actions des géants technologiques des Etats-Unis sont désormais exposées à un risque de chute, après une telle explosion des cours de Bourse, selon IG. L’envolée en Bourse des actions des 7 Magnifiques a favorisé une concentration extrême de la Bourse des Etats-Unis, les 10 principaux poids lourds de la high-tech et de l’IA représentant désormais 39% de la valeur du marché actions américain (source BDL Capital Management). Le niveau extrême de cette proportion est a priori inquiétant, à l’aune de l’Histoire des marchés actions mondiaux.
En Bourse, la cherté des actions américaines incite à une certaine prudence. Il y a un risque de krach, selon l’Histoire
En effet, généralement, quand on observe un poids aussi marqué pour un groupe restreint d’actions - comme en l’an 2000, quand les valeurs technologiques représentaient 40% du marché actions américain, en 1989, quand les actions japonaises représentaient 45% du marché actions mondial, en 1972, quand les Nifty Fifty représentaient 40% du marché actions américain, ou encore en 1881, quand les actions de compagnies ferroviaires représentaient 63% du marché actions américain -, «ça s’est mal terminé», fait valoir BDL Capital Management.
Les actions des sociétés cotées à la Bourse des Etats-Unis sont chères. Elles se paient actuellement 22,5 fois les profits attendus (traditionnelle jauge du degré de cherté des actions) de ces entreprises. Un niveau de valorisation en Bourse «très supérieur à la moyenne historique de longue période. De plus, la dernière fois que ces niveaux de valorisation ont été atteints, les investisseurs en actions n’ont rien gagné en Bourse pendant de longues années», souligne BDL Capital Management.
Mais la cherté apparente des actions des géants technologiques de la Bourse des Etats-Unis est à relativiser
«Les valorisations actuelles des actions mondiales paraissent élevées, mais ce constat concerne surtout les Etats-Unis. Les actions américaines représentent environ 72% du MSCI World, ce qui signifie que lorsqu’on parle de “marchés mondiaux chers”, on parle en réalité du S&P 500», fait valoir de son côté Guillaume Law-Yee, analyste financier chez Optigestion. On l’a vu, la principale explication de ces niveaux réside dans le poids des “Magnificent 7 (les 7 Magnifiques), qui représentent plus d’un tiers du S&P 500. Elles bénéficient d’une «dynamique exceptionnelle grâce à l’essor de l’intelligence artificielle et du cloud, avec des marges très élevées, qui permettent de justifier des multiples de valorisation importants en Bourse», juge Guillaume Law-Yee.
Le niveau de valorisation actuel des actions américaines est certes historiquement élevé, proche de celui de la bulle Internet des années 2000, mais «la différence, c’est que les bénéfices progressent réellement cette fois-ci. Les hyperscalers (Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta) investissent massivement, avec 361 milliards de dollars d’investissements en 2025, afin de soutenir la croissance future de leurs infrastructures IA et cloud. La grande question est de savoir si ces investissements colossaux seront suffisamment rentables dans les années à venir», relève l’expert d’Optigestion.
En Bourse, les investisseurs en actions «achètent encore massivement»
Enfin, il existe un paradoxe intéressant. Selon une enquête de Bank of America, 58% des gérants estiment que les actions sont surévaluées. Pourtant, les indices actions américains continuent d’enchaîner les records, «preuve que les investisseurs achètent encore massivement. En pratique, ce que les acteurs font a plus de poids que ce qu’ils déclarent», fait valoir Guillaume Law-Yee. Pour l’instant, la dynamique haussière l’emporte sur les inquiétudes.
L’IA et le cloud nourrissent une dynamique bénéficiaire réelle. Il ne faut pas oublier que nous sommes face à une révolution technologique de grande ampleur : l’histoire montre que les marchés «surestiment souvent les gains de court terme, mais sous-estiment les bénéfices structurels de long terme. Tant que l’innovation continue de stimuler la productivité et d’attirer les capitaux, il existe un potentiel durable pour que les actions américaines, et plus largement mondiales, poursuivent leur trajectoire ascendante au-delà des cycles», juge Optigestion.
Que dit l’analyse technique sur les perspectives de la Bourse des Etats-Unis ?
Au-delà de l’analyse financière (analyse des fondamentaux des sociétés cotées à la Bourse des Etats-Unis, de leurs perspectives et des niveaux de valorisation des actions), que dit l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution des cours de Bourse) ? L’analyse des indicateurs mathématiques suggère que le S&P 500 (indice actions américain de référence) est suracheté sur les principaux horizontaux de temps (en données quotidiennes, hebdomadaires et mensuelles), ce qui incite à une certaine prudence sur les perspectives des actions américaines, exposées en théorie à un risque de correction baissière.
Quel est le potentiel actuel des actions américaines ? Est-il plus prudent d’acheter sur repli ? Et si oui, à quels niveaux ? Découvrez dans Momentum, la lettre d’investissement premium quotidienne de Capital sur la Bourse, notre prochaine analyse technique et financière et notre anticipation pour le S&P 500. Et retrouvez chaque jour notre analyse technique et financière du CAC 40 et de plusieurs actions en Bourse. Notre sélection d’actions a battu le CAC 40 depuis le lancement de notre lettre d’investissement en 2021. En faisant le choix d’un abonnement annuel, 5 mois sont offerts. Pour en profiter, il suffit de cliquer sur le lien inséré ci-après.
