Pour la septième fois en moins d’un an, la Banque centrale européenne (BCE) a relevé l'intégralité de ses taux directeurs. Une hausse de 25 points de base qui porte respectivement les taux de refinancement, de la facilité de dépôt et de la facilité de prêt marginal à 3,75%, 3,25% et 4%. L’inflation galopante sur les services et produits agroalimentaires a décidé la BCE à poursuivre sa politique monétaire restrictive, tout en lâchant un peu de lest. La première hausse de taux décidée par la BCE, en juillet 2022, était par exemple trois fois plus élevée.
A priori éloignée et peu concrète, cette décision influence pourtant la vie des particuliers, rappelle Éric Dor, docteur en sciences économiques et directeur des études économiques à l'IESEG School of Management : “Par sa politique, la BCE dissuade les ménages et entreprises d’investir, d’emprunter”, analyse l’économiste. Ainsi, les banques prêtent moins car les taux qu’elles imposent à leurs clients bondissent, et ces derniers ne peuvent plus assumer une telle charge.
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Car avant d’octroyer un prêt, les banques regardent le taux de la facilité de dépôt de la Banque centrale. C’est le taux auquel elles sont rémunérées si elles placent leur argent auprès de la BCE plutôt que de le prêter à des entreprises ou à des ménages. Cet indicateur est désormais porté à 3,25%. “Les banques n’ont donc aucun intérêt à prêter de l’argent à d’autres banques ou à des particuliers à des taux inférieurs à celui-ci”, poursuit Éric Dor. Et la BCE rappelle que de nouvelles hausses interviendront cette année encore. Un scénario à au moins 3,5% d’ici la fin de l’été est donc plus que probable, et même plus d’ici la fin de l’année puisque la BCE a affirmé que de nouvelles hausses - même modérées - sont à prévoir. Conséquence : impossible d’imaginer des banques prêter sous ce seuil en septembre.
Entre 3,7 et 4% selon les courtiers
De leur côté, les courtiers Meilleurtaux et Pretto parient sur des taux de crédits immobiliers qui oscilleraient entre 3,8 et 4% en septembre prochain. Leurs estimations s’appuient pour cela sur les obligations assimilables du Trésor (OAT), nom donné à la dette d’un État sur les marchés financiers. La valeur de référence demeure l’OAT sur 10 ans. En France, depuis le pic atteint en février, elle demeure stable autour de 3%. Et ce, malgré la précédente hausse des taux de la BCE intervenue en mars. “Les taux courts de la BCE influent normalement sur les prêts de longues durées. Mais les hausses successives ont été déjà été répercutées sur les OAT, et les marchés anticipent que la lutte contre l’inflation sera bientôt terminée”, affirme Éric Dor. Pour rappel, la rémunération de la dette française naviguait en territoire négatif en novembre 2021, avant de monter brutalement à plus de 3% en moyenne en février 2023.
La dette française comme référence
Or c’est bien cet indicateur que les banques utilisent comme référence. “L’OAT sur 10 ans est le baromètre du risque pour une banque car la probabilité de défaut d’un État est quasi nulle, analyse Pierre Chapon, fondateur du courtier Pretto. Et la valeur de 10 ans est choisie car elle correspond peu ou prou à la durée de détention moyenne d’un crédit immobilier. Les banques la considèrent donc comme la valeur plancher dans le cadre d’un crédit.”
Mais là encore, les banques doivent bien créer du bénéfice sur le produit. “Les établissements de crédit appliquent une marge entre 0,7 et 1 point de différence entre le niveau de l’OAT et celui du taux nominal (hors frais annexes) des crédits immobiliers qu’elles commercialisent”, poursuit Pierre Chapon. Ce qui nous amène en effet à des taux compris entre 3,7 et 4% en septembre. Une hypothèse - optimiste - qui fonctionne… tant que l’OAT française ne bouge pas d’ici la fin de l'été. La BCE ayant rappelé que la lutte contre l'inflation se poursuivra dans les prochains mois, rien n’est moins sûr.
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