Assurance vie : des rendements en chute après la baisse des taux de la BCE ?

La remontée en flèche de ces taux - 10 augmentations successives pour faire passer le taux de refinancement des banques de 0% début 2022 à 4,50% en septembre 2023 - a en effet fait grimper le rendement des obligations. Des actifs qui composent les fonds euros à 75%, et dont le fonctionnement est le suivant : en échange d'un prêt d'argent, l'émetteur de l'obligation (un Etat ou une entreprise) s'engage à verser des intérêts réguliers (le «coupon») au prêteur (ici l'assureur) pour une durée déterminée.

D'où la crainte légitime des épargnants de voir de nouveau la performance de leur contrat d'assurance vie se dégrader, alors que la BCE a annoncé le 6 juin une première baisse de ses taux directeurs depuis 2019. Baisse qui pourrait être suivie par d'autres, si la hausse des prix venait à se résorber durablement. Les titulaires d'une assurance vie doivent-ils donc s'attendre à un retour à des performances inférieures à 2% dès cette année ?

La baisse des taux est encore limitée

Disons-le d'emblée : la réponse est non, et pour plusieurs raisons. D'abord, cette première baisse de taux n'est que de 0,25 point : le taux de refinancement - auquel la BCE prête aux banques - est par exemple passé de 4,50% à 4,25%. Autrement dit, «cette première baisse ne va pas avoir un effet énorme», confirme Amandine Lezy, responsable de l'assurance vie au sein du groupe Corum. «Les fonds euros dans leur ensemble pourront continuer d’investir la collecte à des niveaux de taux satisfaisants par comparaison avec ce que les assureurs ont enduré pendant des années, lorsque les taux étaient proches de zéro », poursuit-elle.

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titre d'exemple, l'obligation à 10 ans émise par l'Etat français (OAT 10 ans) - et dont les assureurs sont friands - affiche actuellement une rémunération de 3,10%. Quant aux obligations d'entreprises, elles donnaient un coupon moyen de 3,37% au second semestre 2023, selon la Direction générale du Trésor. De son côté, le rendement moyen des portefeuilles des assureurs était de 2,60% en 2023 : il a donc toutes les chances de continuer à monter compte tenu du rendement actuel des obligations d'Etats et d'entreprises.

Qui plus est, même si d'autres baisses de taux pourraient survenir cette année, on constate une certaine «inertie» de la performance des fonds euros : d'une année sur l'autre, le rendement ne connaît pas de grandes variations. Et pour cause : les obligations qui composent les fonds euros ont une durée de vie de huit ans en moyenne, selon France Assureurs. «Les assureurs préfèrent généralement investir dans des obligations à long terme, car l'argent déposé par leurs clients l'est aussi pour longtemps (en moyenne 12 ans, NDLR)», explique Gilles Belloir, directeur général du courtier en ligne Placement-direct.fr. Ce «turn over» limité du portefeuille obligataire des assureurs explique la relative lenteur de la remontée du rendement moyen du fonds euros de l’assurance vie - de 1,30% en 2020 à 2,60% en 2023 - comparée à celle des taux obligataires, le taux de l’OAT 10 ans étant dans le même temps passé de 0%, voire moins, à plus de 3%.

La performance des fonds euros est garantie par des bonus chez plusieurs assureurs

Enfin, indépendamment même du rendement de leur fonds euros, certains assureurs proposent actuellement aux épargnants la garantie d'un certain niveau de performance sur leur contrat. La mutuelle Garance propose par exemple un taux de 6% en 2024 pour tous les versements effectués avant le 15 juillet sur son fonds euros. Chez Abeille assurance, la gratification est comprise entre 2% et 2,40% (selon la part d'unités de compte, les supports non garantis) et s'ajoutera à la performance du fonds euros en 2024 et 2025. Des opérations «taux garantis» ou «taux boostés» qui vous permettent donc aussi de préserver le rendement de votre épargne sans risque malgré la baisse des taux.