Pernod Ricard aborde-t-il une phase de digestion avant le retour du bouquet final, en Bourse ? Le géant des spiritueux du CAC 40 commence 2026 dans une situation paradoxale. D’un côté, une machine à cash «dotée d’un portefeuille de marques mondialement puissantes. De l’autre, la dynamique commerciale grippée de Pernod-Ricard, en particulier aux États-Unis et en Chine, deux marchés qui font et défont les cycles du luxe liquide», analyse James D. Touati (dit le Loup de Zurich), consultant, formateur, trader et président-fondateur de The Nest, interrogé par Capital.
Après le feu d’artifice post‑Covid porté par la consommation domestique, le secteur des spiritueux a retrouvé la gravité. L’inflation, la normalisation des volumes et le durcissement du discours de santé publique pèsent sur la fête. «On est passé du growth at any cost (la croissance à tout prix) à la discipline mode (mode discipline sur les coûts) : déstockage chez les distributeurs, nettoyage du portefeuille, rigueur sur les coûts de Pernod-Ricard. En clair : priorité à la marge, pas à la dopamine du chiffre d’affaires» souligne l’expert.
Résultats de Pernod-Ricard : la solidité tranquille
Sur l’exercice 2024/2025, le chiffre d’affaires de Pernod-Ricard s’établit autour de 10,96 milliards d’euros, affecté par la mollesse des États‑Unis et de la Chine. Pourtant, le résultat opérationnel «flirte encore avec 2,95 milliards d’euros, presque stable (hors impact des acquisitions et des variations de change). Le cost cutting (les coupes dans les coûts) a fait son effet, et la discipline de gestion a permis de maintenir les marges à flot», relève le Loup de Zurich.
Le free cash‑flow (flux de trésorerie dégagé par l’exploitation, diminué des investissements consentis, un agrégat clé très suivi des analystes financiers), lui, tourne autour de 1,1 milliard d’euros, et le dividende proposé «reste solide, à 4,70 euros par action. Pas de croissance explosive, mais un signal clair : la machine reste bien huilée», salue l’expert. Le premier trimestre du nouvel exercice montre encore un repli de 7,6 % hors acquisitions et impact des changes, mais la direction table sur une sortie progressive du tunnel dès le second semestre, à mesure que les stocks se normalisent.
Perspectives de Pernod-Ricard : la transition avant la résurrection
L’année 2025/2026 sera donc «une année de transition, sans miracle mais sans naufrage», résume James D. Touati. Le consensus des analystes financiers parle d’une croissance organique quasi nulle avant un retour graduel vers une pente de +2 % à +7 % d’ici 2027‑2029. Les catalyseurs, eux, sont identifiés : la premiumisation (montée en gamme) «reste une tendance de fond, même si elle patine légèrement, l’Inde s’impose comme relais de croissance stratégique, le mix géographique et la force des marques assurent une couverture naturelle face aux vents contraires et le plan d’optimisation devrait continuer à soutenir la marge, transformant la période de creux en exercice de productivité», relève James D. Touati.
La valorisation en Bourse des actions Pernod-Ricard accuse une décote historique !
Après un plongeon d’environ 30 % en 2025, le cours de Bourse de Pernod-Ricard reste ballotté par les annonces économiques et géopolitiques (menaces de droits de douane américains sur les spiritueux français, entre autres). Mais les mauvaises nouvelles semblent déjà intégrées dans les cours, selon le Loup de Zurich. La valeur d’entreprise de Pernod-Ricard «ne représente en effet qu’un peu plus de 10 fois l’EBE (marge opérationnelle avant amortissements) attendu pour 2026, contre 15 fois en moyenne entre 2017 et 2023 — une décote historique pour ce calibre d’actif. Et quand la famille Ricard rachète des actions, le marché écoute. Pour l’investisseur patient, le couple rendement / décote commence donc à redevenir séduisant : un rendement stable, une valorisation en Bourse sous pression, et un potentiel de rerating à moyen terme quand le cycle des spiritueux premium redeviendra porteur», fait valoir le consultant.
Les risques pour Pernod-Ricard sont quant à eux bien connus, rappelle l’expert : une Chine encore fragile (climat réglementaire durci, demande en berne), des États‑Unis en phase de digestion (avec un consommateur premium plus sélectif), des menaces fiscales et sanitaires récurrentes et un risque que la “transition” s’éternise si le contexte économique reste capricieux.
Les actions Pernod-Ricard sont-elles à acheter, selon l’analyse technique ?
Selon l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution du cours de Bourse), le Loup de Zurich a identifié deux configurations classiques encourageantes, pour les perspectives du cours de Bourse : «un Navarro 200 et un Biseau descendant, pour une potentielle hausse des actions pernod-Ricard». Les objectifs de cours associés à ce scénario haussier (le scénario central du Loup de Zurich) sont indiqués dans l'encart vert du graphique ci-après.
Selon le consultant, les zones de cours actuelles offrent un point d’entrée intéressant pour les investisseurs en actions capables de tolérer «une faible visibilité à court terme en échange d’un rendement solide et d’un futur rerating (une revalorisation) quand l’heure de l’apéritif reviendra pour de bon sur les marchés». Seul bémol, du point de vue de l’analyse technique : le Loup de Zurich a aussi noté une configuration négative (de poursuite de tendance baissière) dite en épaule, tête et épaule (ETE) de continuation, qui incite à une certaine prudence (avec le risque d’une chute des actions Pernod-Ricard jusqu’à 53 euros). Mais dans un portefeuille d’actions, Pernod Ricard redevient une valeur de rendement de qualité : cyclique sur les volumes, défensive sur les marges et soutenue par un management discipliné, salue le consultant, qui dit être acheteur des actions Pernod-Ricard !!
Les lecteurs de Momentum prévenus à temps du risque de chute des actions Pernod-Ricard ! Comment acheter et vendre au bon moment ?
Les lecteurs de Momentum, la lettre d’investissement premium quotidienne de Capital sur la Bourse, ont été prévenus il y a longtemps du risque de plongeon marqué en Bourse des actions Pernod-Ricard. Dernièrement, nous avons refait le point sur les perspectives de la valeur, qui a connu un meilleur parcours que celui du CAC 40 ces trois dernières semaines et tente de se stabiliser.
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