Actions : faut-il encore acheter les géants de la tech ou miser sur les small caps en 2024 ?

De notre côté de l'Atlantique aussi, les actions de ces mastodontes ont séduit les investisseurs. Selon le courtier en ligne Trade Republic, 6 des 7 Magnifiques ont pris position dans le top 10 des titres les plus achetés par ses clients Français en 2023 : Apple en première place devançant Tesla (3e), Microsoft (4e), Amazon (5e), Nvidia (9e) et enfin Alphabet, la maison-mère de Google fermant ce classement. L'action Meta (maison-mère de Facebook), seul «Magnifique» hors du top 10, étant donc l’exception. Notons que deux autres colosses français se font une place dans ce top : LVMH et TotalEnergies, qui figurent dans le top 5 du CAC 40 en termes de capitalisations. La suprématie des géants dans les portefeuilles des Français, en particulier du secteur de la tech, saute également aux yeux sur la plateforme concurrente, eToro. Avec 7 «Magnifiques» sur 7 dans le top 10.

Acheter les entreprises qu'on connaît : une stratégie gagnante ?

Cette domination n'est en rien surprenante pour Vincent Grard, directeur France de Trade Republic : «On remarque que chez nos clients, en grande majorité novices en matière d'investissement, les titres les plus achetés sont ceux qui font l'actualité. Les néo-investisseurs ont aussi tendance à acheter les actions de sociétés dont ils consomment les produits, d'où Apple, Amazon, Microsoft, etc. Enfin, leur stratégie se fonde aussi sur les performances de ces titres. Et sur ce point, ils sont gagnants, car ce sont les entreprises qui ont le mieux performé sur les quatre ou cinq dernières années !»

La preuve :, l'action Nvidia a encore pris 246% l'année dernière, Tesla plus de 130% et Apple 54%... Or comme le dit l’adage, les performances passées ne préjugent pas des performances futures. D’où deux questions : cette stratégie s'avèrera-t-elle de nouveau payante en 2024 ? Le potentiel de croissance de ces géants est-il vraiment illimité ? «Nous aurions pu avoir la même discussion il y a 10 ans, plaisante Vincent Grard. On ne peut connaître l'avenir, mais par exemple une firme comme Apple continue d'augmenter sa part sur le marché des téléphones. Ce sont des sociétés qui arrivent encore et encore à innover, donc leurs limites ne semblent pas encore devant nous.». Même son de cloche chez Murdo McLean, gérant de portefeuille actions chez Walter Scott & Partners : «Ces méga-capitalisations de l'industrie technologique sont des leaders incontestés depuis longtemps sur leur marché, grâce à un savoir-faire qu'elles sont les seules à posséder, et elles opèrent dans des secteurs de croissance pour l'économie. Elles devraient donc continuer à croître de manière attractive à l’avenir.»

Actions magnifiques, prix mirifiques

Toutefois, pour Raphaël Thuin, directeur des stratégies de marchés de capitaux chez Tikehau Capital, si ces «7 merveilleuses entreprises portent bien leur nom», elles ne remplissent pas toutes - loin s'en faut - le critère d'une «action de qualité, mais à prix raisonnable», un prérequis essentiel dans ses choix d'investissement. En effet, le prix desdites actions atteint de tels sommets qu'il peut paraître trop élevé pour espérer réaliser une plus-value conséquente à la revente. Selon le cours du jour, le titre le plus accessible chez les «Magnificent seven» est celui d'Alphabet, à 140 dollars, quand le plus cher - Nvidia - cote à 545 dollars.

Ainsi, pour Raphaël Thuin, d'autres valeurs bien plus accessibles permettent, elles aussi, de «s'exposer à certaines mégatendances, comme la tech, l'IA, le cloud, ou encore la publicité en ligne». Pour cela, il ne faudra pas rester focalisé sur le marché étasunien cette année. C'est en effet sur notre sol que pourraient se présenter les bonnes affaires, avec des actions bien plus abordables à l'achat, et donc potentiellement plus lucratives à la revente : «Jamais l'Europe n'a été aussi peu chère en valorisation par rapport aux Etats-Unis qu'aujourd'hui», confirme Raphaël Thuin.

2024, la revanche des small caps ?

Parmi ces actions actuellement bon marché, on trouve notamment celles des «small caps» (pour small capitalisation), ces entreprises dont la capitalisation boursière est inférieure à 2 milliards de dollars (à titre de comparaison, la capitalisation boursière d'Apple, la première au monde, est de 2 800 milliards de dollars). Sur le CAC Mid&Small - l'équivalent du CAC 40 pour les petites et moyennes capitalisations -, on trouve par exemple des entreprises comme Bonduelle, la FDJ, Fnac-Darty, TF1… Pour Louis de Fels, responsable des gestions chez Gay-Lussac Gestion, c'est du côté de ces «petites» valeurs que la performance sera à aller chercher cette année.

La raison ? Le changement de contexte macroéconomique attendu pour 2024. Les périodes d'inflation et de taux hauts que nous connaissons depuis deux ans sont en effet mauvaises pour les small caps. La valeur de ces actions baisse «car elles sont réputées avoir plus de difficultés à se refinancer que les “mega caps”», explique Louis de Fels. «A l'inverse, quand l'inflation et les taux baissent, il y a chaque fois une surperformance des small caps par rapport aux large caps». Ainsi, si ces prédictions macroéconomiques se réalisaient, c'est une croissance à plus de deux chiffres qui serait attendue du côté des small caps en Europe en 2024 et 2025. En somme, ces actions «se payent aujourd’hui moins cher pour une croissance anticipée supérieure», résume Louis de Fels. Deux bonnes raisons de garder au moins œil sur les petites capitalisations cette année.