Inflation, immobilier, chômage... ce que les meilleurs économistes nous prédisent pour 2024

Comme dans toute la zone euro, l’activité économique en France devrait tourner au ralenti en 2024 et le chômage repartir à la hausse. Toutefois, la fin d’année pourrait être meilleure, et le pays a des atouts à faire valoir face à la concurrence internationale.

Inflation, immobilier, chômage... ce que les meilleurs économistes nous prédisent pour 2024 © Luis Diaz Devesa/Getty Images

Par Amélie Charnay , Simon Chodorge , Bruno Declairieux , Roman Epitropakis , Christine Lejoux , Sébastien Pommier

Publié le 5 janvier 2024 à 07h45.

Lecture : 11 min

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Ouf ! Début décembre, au ministère de l’Economie et des Finances à Paris, le soulagement était de mise. Comme tous les six mois, l’agence de notation financière S&P Global Ratings a rendu son verdict sur la qualité de la dette de la France. Autrement dit, sur la solvabilité de notre pays en tant qu’emprunteur. En choisissant de maintenir sa note au même niveau qu’en juin dernier (comme l’avaient aussi décidé à l’automne les deux autres grandes agences mondiales, Fitch et Moody’s), cet organisme devrait rassurer les investisseurs pour ces prochains mois. Il vaudrait mieux, surtout quand on sait que l’Etat a l’intention cette année d’emprunter 285 milliards d’euros. Un record ! «Cette décision est cohérente avec les choix du gouvernement en matière de finances publiques, s’est immédiatement félicité Bruno Le Maire. Plus que jamais, nous restons déterminés à réduire les dépenses publiques et à accélérer le désendettement de la France.»

On ne peut que souhaiter bon courage au patron de Bercy. Car inutile de tourner autour des statistiques très longtemps. L’année qui débute ne s’annonce pas sous les meilleurs auspices. Sous la pression de la BCE (Banque centrale européenne) qui cherche coûte que coûte à réduire l’inflation dans toute la zone euro, nous subissons des taux d’intérêt élevés qui freinent l’activité avec une menace de remontée du chômage à la clé et, à la longue, une charge de la dette plus lourde à rembourser.

Pas simple dans ces conditions pour le gouvernement de respecter ses objectifs de ramener le déficit budgétaire de 4,9 % du PIB l’an dernier à 4,4 % en 2024 et de maintenir la dette publique à 109,7 % du PIB. L’exercice sera d’autant plus compliqué que ses prévisions de croissance (1,4 %) sont plus optimistes que la plupart de celles des conjoncturistes. De plus, comme le regrette l’économiste Marc Touati, comparativement à nos voisins, nous sommes de nettement moins bons élèves dès qu’il s’agit de parler maîtrise des dépenses publiques.

Dans cette grisaille annoncée, existe-t-il quand même quelques coins de ciel bleu ? Heureusement, oui. On pourra les découvrir dans ce dossier. D’abord, la flambée des prix connue depuis deux ans dans les supermarchés va enfin se calmer. Sauf événement géopolitique grave, toujours imprévisible, les cours du pétrole et des matières premières ne devraient en effet pas connaître d’envolée comme après l’invasion de l’Ukraine par la Russie.

Par ailleurs, bien aidés par les pouvoirs publics, nos industriels continuent de mettre en chantier de nouveaux projets d’usines sur notre territoire et d’investir pour l’indispensable décarbonation de notre appareil de production. A la clé, de nouveaux emplois pour lesquels il va falloir former du monde. Cerise sur le gâteau : la France sera cette année au cœur de l’actualité mondiale grâce aux Jeux olympiques d'été à Paris. De quoi au moins regonfler le moral. Et même si les breloques ne sont pas au rendez-vous au cou de nos sportifs en nombre suffisant, les milliards d’euros, eux, devraient normalement tomber dans notre escarcelle grâce aux visiteurs. Toujours ça de gagné…

L’activité économique devrait faire du surplace : + 0,8 % de croissance*

Optimiste. Voici comment, en terme choisi, le Haut Conseil des finances publiques, un organisme administratif indépendant lié à la Cour des comptes, a défini la prévision de croissance de 1,4 % pour 2024 sur laquelle le gouvernement a bâti son dernier budget. Et pourtant ce dernier, qui tablait au départ sur 1,6 %, l’a abaissé ! Le problème, c’est que la majorité des économistes tablent plutôt sur une augmentation du PIB (produit intérieur brut) comprise entre 0,6 % et 1 %. Sans doute sont-ils très pessimistes… Plus vraisemblablement sont-ils aussi plus réalistes en prédisant une quasi-stagnation. Comment expliquer une pareille léthargie ?

D’abord, le ralentissement étant général sur la planète, nos échanges commerciaux avec nos partenaires ne peuvent que pâtir de la situation. Notre appareil de production est d’autant moins stimulé que nos chefs d’entreprise sont peu enclins à investir, les taux d’intérêt bancaires ayant flambé. Pour lutter contre l’inflation galopante due notamment à la guerre en Ukraine, la Banque centrale européenne (BCE) a en effet monté ses propres taux directeurs l’an dernier à des niveaux historiques, entre 4 et 4,75 %, sur lesquels se calent les établissements financiers.

De leur côté, les ménages sont eux aussi frileux sur la dépense, bon nombre préférant renvoyer à plus tard tout achat important (logement, voiture…). Signalons tout de même quelques notes d’espoir: les salaires devraient progresser (un peu) plus vite que les prix, donnant ainsi du grain à moudre aux familles pour les achats du quotidien. Outre ce gain de pouvoir d’achat, elles pourraient aussi puiser dans leur épargne abondante. Enfin certains économistes, comme Stéphane Colliac chez BNP Paribas, estiment que la BCE pourrait à la fin de l’année desserrer un peu son étau en baissant ses taux. A Bercy, on croise les doigts.

* Prévisions de croissance du PIB, en moyenne annuelle pour la France en 2024. Source: OFCE.

L’augmentation des prix sera nettement moins rapide : + 2,3 % d'inflation*

Le 30 novembre dernier, Bruno Le Maire ne boudait pas son plaisir en commentant les dernières estimations disponibles de l’Insee sur l’évolution des prix à la consommation. «Globalement, l’inflation est aujourd’hui vaincue», a même fanfaronné le ministre de l’Economie. Il est vrai que cette dernière semble enfin se calmer, avec une hausse sur douze mois à 3,7% sur un an en décembre. Loin des 6 % constatés l’hiver dernier. Certes, qui dit ralentissement de l’inflation ne dit pas baisse des prix mais simplement moindre hausse. Il s’agit toutefois d’une bonne nouvelle pour les ménages dont le portefeuille a été essoré ces derniers temps par toute une succession de flambée des étiquettes, à commencer par les produits alimentaires: +21 % en deux ans !

«On peut à présent espérer une inflation alimentaire comprise entre 2 et 3 % pour l'année 2024», table Sylvain Bersinger, économiste au sein du cabinet Asterès. Les effets de la guerre en Ukraine commencée en 2022 (pénurie, hausse des cours de l’énergie et des matières premières) se sont enfin estompés en bonne partie. Et le gouvernement cherche à mettre la pression sur les industriels qui seraient tentés de profiter de la situation pour gonfler leurs marges plus que de raison.

Les pouvoirs publics surveillent également de près l’évolution des factures d’électricité, de gaz et d’essence des particuliers. Là aussi, après de fortes hausses ces dernières années, en partie absorbées par des boucliers tarifaires, l’heure est à l’accalmie. C’est également le cas dans l’industrie et, dans une moindre mesure, dans les services (hôtellerie, restauration, transports…), où les prix pourraient continuer à grimper un peu plus vite, la demande restant assez forte.

Le nombre de chômeurs va probablement grimper : 7,9 % de taux de chômage*

«Réveillez-vous ! On est à 7 % de taux de chômage.» En novembre dernier, devant un parterre de chefs d’entreprise, c’est un Emmanuel Macron particulièrement de mauvaise humeur qui a sonné l’alarme. On peut le comprendre. La promesse du chef de l’Etat d’atteindre les 5 % de chômeurs à la fin de son second mandat, soit ce qui est considéré comme le quasi plein emploi, est en train de s’envoler au vu de la remontée du nombre des inscriptions à Pôle emploi depuis quelques mois. Au reste, comment s’en étonner ?

Après une forte hausse des créations des postes en 2022 (513 000) grâce à la reprise post-Covid et même encore 190 000 en 2023, les experts de l’OFCE (Observatoire français des conjonctures économiques) craignent 53 000 destructions d’emplois en 2024, dues au ralentissement de l’activité économique (bridée par le resserrement de la politique monétaire) et à l’absence, désormais, des soutiens financiers publics aux sociétés en difficulté comme au temps de la crise sanitaire. Déjà les défaillances d’entreprises de toute taille commencent à dépasser les seuils existants juste avant la pandémie, dans l’industrie, les services aux entreprises ou le commerce. Les pros de l’intérim notent également une plus grande prudence de leurs clients à faire appel à leurs équipes. Un signe qui ne trompe pas.

Heureusement pour les statistiques du chômage à venir, les coûteuses mesures de soutien à l’embauche d’apprentis qui devaient être supprimées en 2024 ont été finalement prolongées d’une année. Reste aussi que tout n’est pas à l’arrêt, loin de là. Paradoxalement, bien d’autres secteurs d’activité continuent, eux, à chercher désespérément à pourvoir de nombreux postes disponibles peu qualifiés, faute de volontaires, comme dans l’hôtellerie, la restauration ou les services aux particuliers. Quant aux cadres, «les profils les plus recherchés seront les mêmes qu’en 2023, pronostique Martin Villelongue, un directeur du cabinet de recrutement Michael Page, à commencer par les professions du numérique (data, cybersécurité, intelligence artificielle…), mais aussi en finance et en logistique». Pour eux, au moins, peu d’inquiétude.

* Taux de chômage à la fin de l’année 2024. Source : OFCE.

Les hausses des factures d’énergie seront moindres : + 10 % sur la facture EDF des particuliers

«Reprendre le contrôle sur le prix de l’électricité», c’est la promesse (encore une !) qu’Emmanuel Macron avait faite en septembre dernier lors de la présentation du plan d’action national pour la transition écologique. Elle ne devrait cependant pas se concrétiser avant 2026, date à laquelle un nouveau dispositif sera mis en place avec EDF pour garantir davantage de stabilité sur les tarifs. En attendant, notre facture est vouée à grimper encore, mais heureusement, dans une moindre mesure que les années précédentes.

Les deux tiers des foyers français sont abonnés à une offre d’électricité au tarif réglementé d’EDF, dit «tarif bleu». En 2023, il a bondi deux fois (+10 % en février et + 15 % en août), après avoir déjà augmenté de 4 % l’année précédente à cause de la crise énergétique. Et ces hausses auraient été bien plus importantes encore sans le bouclier tarifaire, une aide de l’Etat pour les ménages et les très petites et moyennes entreprises. Celle-ci couvre actuellement 37 % de notre facture d’électricité. Bercy ayant décidé de la retirer progressivement, un phénomène de rattrapage des prix est quand même à prévoir.

Pour commencer, le tarif bleu grimpera probablement de 10 % dès ce mois de février. Quant au gaz naturel qui chauffe 11 millions de résidences dans notre pays, il est plus difficile de prévoir son évolution depuis l’été dernier, date à laquelle son tarif a cessé d’être régulé et où le bouclier tarifaire le concernant s’est arrêté. Engie, le principal fournisseur de gaz en France, table sur un plateau haut jusqu’en 2027. Sans forcément augmenter, le prix repère du gaz ne devrait en tout cas pas fléchir en 2024.

Pour clore le tableau, finissons par le prix du carburant à la pompe, toujours élevé. La bonne nouvelle, c’est que TotalEnergies s’est engagé à continuer à plafonner ses prix à 1,99 euros le litre dans ses stations-service durant toute l’année. Il répond en cela à une demande de Bercy qui avait quémandé un geste pour les automobilistes. Un exemple qui ne sera pas forcément suivi par les concurrents que nous avons contactés. A l’heure où nous bouclions, E.Leclerc, Carrefour ou Système U, qui avaient mis en place des opérations à prix coûtant depuis la rentrée, n’étaient pas encore en mesure de préciser ce qu’ils feront pour 2024. Les travailleurs les plus modestes se consoleront en pensant aux 100 euros de l’indemnité carburant reconduite ce mois de janvier. Une aide revenant à 20 centimes le litre pendant six mois pour un automobiliste moyen.

Les dépenses s’accroissent pour verdir les transports : + 13% soit 1,6 milliard en 2024*

Dans les transports, pas de révolution, mais quelques réalisations et même des expérimentations cette année. En Ile-de-France, les premiers RER nouvelle génération arriveront sur la ligne D en cours d’année, et le prolongement de la ligne automatique 14 devrait être achevé à la veille des Jeux olympiques de Paris 2024. Au nord, cette ligne desservira le village des athlètes au niveau de la station Saint-Denis-Pleyel. Au sud, elle rejoindra l’aéroport d’Orly, constituant ainsi l'épine dorsale du Grand Paris Express – la première ligne 15, Pont de Sèvres – Noisy-Champs, est attendue pour fin 2025. Le temps de parcours entre Châtelet, au centre de la capitale, et Orly devrait être de trente minutes ; 300 000 voyageurs par jour sont attendus sur ce trajet.

Pour les plus aventureux, il sera peut-être possible d’emprunter la voie des airs. Le constructeur allemand Volocopter, associé au Groupe ADP, expérimente un projet de taxis volants sur trois lignes : entre l’aéroport Paris-CDG et celui du Bourget; entre l’héliport de Paris (Issy-les-Moulineaux) et l’aérodrome de Saint-Cyr-l’Ecole (Yvelines); et, toujours depuis l’héliport, jusqu’à un vertiport (site pour aéronefs à décollage et atterrissage verticaux) installé sur le quai d’Austerlitz. Mais la mairie de Paris ne voit pas d’un bon œil cette idée et tente de mettre des bâtons dans les pales au motif que ces engins seraient trop bruyants. Vitrine technologique pour les JO, le projet attend aussi la validation de la DGAC (Direction générale de l’aviation civile), dont les bureaux sont justement situés à l’héliport. Le prix de la course devrait se situer autour de 110 euros.

Sur les rails, l’année 2024 marquera une période dite de «phase d’essais d’admission» pour les futurs TGV M, dont certaines rames ont déjà été aperçues en gare de Paris ou de Marseille. L’industriel Alstom tente de rattraper son retard, sous l'œil inquiet de la SNCF qui souffre d’un manque de TGV pour répondre à la demande. Le groupe ferroviaire a commandé 115 nouveaux trains pour un montant total de 3,5 milliards d’euros sur dix ans. Si les essais se déroulent sans accrocs, les premières rames pourraient commencer à circuler fin 2024, début 2025.

Enfin, sur la route, les zones à faibles émissions vont continuer de restreindre l’accès des voitures les plus anciennes aux grandes agglomérations. Les voitures Crit’Air 4 seront ainsi interdites à Lyon, Marseille, Paris, Rouen et Strasbourg. Il s’agit des véhicules diesels immatriculés entre 2001 et 2005. Mais aussi des deux-roues motorisés datant d’avant juillet 2004. Quant aux jeunes conducteurs, ils pourront décrocher leur permis dès 17 ans.

* Hausse du budget 2024 du ministère des Transports (13,3 milliards d’euros), essentiellement consacrée aux mobilités vertes.

Les JO seront bons pour le moral et le portefeuille : 5,3 milliards de recettes au minimum*

Entre ceux qui boudent l’événement, ceux qui reportent leur visite à Paris et les fans de sports, l’été 2024 s’annonce incertain pour les professionnels du tourisme. Il n’empêche que la mairie de Paris et le Comité d’organisation des Jeux Olympiques (Cojo) tablent tout de même sur 16 millions de visiteurs pour la quinzaine olympique. «On pense que l’on aura un flux de 1 à 2 millions de touristes de plus que d’habitude, mais on restera dans les niveaux de ce que la ville est capable d’accueillir», affirmait au printemps dernier Pierre Rabadan, l’adjoint d’Anne Hidalgo en charge des JO. Mais pour quelles conséquences économiques ?

Dans une note préparatoire réalisée en 2017, les spécialistes du Centre de droit et d’économie du sport (CDES) de Limoges tablaient sur des retombées globales comprises entre 5,3 milliards et 10,7 milliards d’euros pour toute l’Ile-de-France. A lui seul, le tourisme «devait représenter entre 27 et 35 % de l'impact global de l'événement», confirmait en février dernier le député (Renaissance) Stéphane Mazars lors d’une audition à l’Assemblée. Sur cette enveloppe, l’hébergement s’annonce comme étant le grand gagnant des Jeux.

Partenaire mondial du Comité international olympique (CIO), mais ennemi numéro 1 de la mairie de Paris, la plateforme Airbnb se frotte les mains. D’après une étude qu’elle a commandée au cabinet Deloitte, 20 % des Franciliens souhaiteraient louer leur appartement pour la première fois à l’occasion des JO. Airbnb estime ainsi à un demi-million le nombre de touristes qui devraient se tourner vers sa plateforme pour l'événement. Les réservations vont bon train et les prix s’ajustent en conséquence. Selon plusieurs agrégateurs spécialisés, le tarif moyen serait déjà en hausse de près de 80 % à Paris par rapport à un été traditionnel. Airbnb table en effet sur un prix moyen de 200 euros par nuit.

Du reste, les hôteliers flairent aussi la bonne affaire puisque, dans un courrier envoyé aux professionnels du secteur, l’Office de tourisme de Paris a pointé une augmentation de 314 % des tarifs par rapport à l’été dernier. «Une hausse très inquiétante», selon Frédéric Hocquard, l’adjoint de la maire de Paris en charge du tourisme.

* Retombées économiques minimales des Jeux olympiques de Paris. Source : CDES.

Le marché de l’immobilier va vraiment faire grise mine : - 4 % dans l’ancien résidentiel*

C’est une évidence: le marché immobilier s’est retourné l’an dernier sous l’effet de la hausse des taux d’intérêt. En passant de 1,1 % en février à 4,12 % en octobre selon l’Observatoire Crédit Logement / CSA, ils ont rendu difficile l’accès aux inévitables crédits bancaires pour bon nombre de Français. Davantage de vendeurs que d’acheteurs ? La baisse des prix s’annonce inévitable et a déjà commencé. Mais de là à envisager un effondrement, il y a quand même un grand pas. Selon Loïc Cantin, président de la Fnaim (Fédération nationale de l’immobilier), une chute entre -12 % et -15 % serait pourtant utile, pour redonner un peu d’oxygène aux acheteurs.

Faut-il y croire? «S’ils le peuvent, les vendeurs préféreront retirer leurs biens du marché plutôt que de les brader», estime l’économiste Michel Mouillart. Certes, cela n’est pas toujours possible. Selon Artémis Courtage, près de la moitié des transactions immobilières correspondent même aujourd’hui à des ventes contraintes (divorce, déménagement…), et les négociations sont de plus en plus serrées.

Michel Mouillart en convient : «Les prix ont baissé sur une partie de l’Ile-de-France et dans certaines grandes villes de province», comme Lyon, Nantes et Rennes, en 2023. Mais quoi de plus normal, après la flambée de ces dernières années ? Du reste, si les prix ont fléchi de 4,3 % à Paris entre le 1er janvier et le 1er novembre 2023, de 2,6 % en Ile-de-France (hors la capitale) et de 1,9 % dans les 10 plus grandes villes de province, ils ont reculé de seulement… 0,7 % à l’échelle de la France entière, selon la dernière note de conjoncture de la Fnaim.

Pour qu’ils chutent en 2024, il faudrait vraiment que le nombre de transactions s’écroule. Or, les conditions de crédit pourraient s’améliorer si la Banque centrale européenne continue à ne plus remonter ses taux directeurs. Loïc Cantin lui-même escompte en 2024 un recul du nombre de transactions «moins brutal» qu’en 2023, année qui devait s’achever sur 885 000 ventes, soit un plongeon de 21 % par rapport à 2022. Dans le neuf, une forte baisse des prix l’an prochain s’avère aussi peu plausible. «Il y a des offres pour lancer et terminer des opérations ou démarrer des travaux», concède Pascal Boulanger, président de la Fédération des promoteurs immobiliers (FPI). Mais, à la différence de l’ancien, «nos prix sont techniques et fonction de coûts de construction, de taxes et d’honoraires qui n’ont pas baissé.»

* En moyenne en France en 2024. Estimations.

Les efforts en matière de réindustrialisation se poursuivent*

L’Irlande était en lice. C’est la France que le labo danois Novo Nordisk a choisie pour développer de nouveaux médicaments contre l’obésité, dans son usine de Chartres (28). A la clé, plus de 2 milliards d’euros d’investissement et 500 nouveaux emplois. Cela valait bien un déplacement cet automne de l’hôte de l’Elysée en personne, pour qui la réindustrialisation constitue la «mère des batailles». Essentielle pour l’emploi, la transition écologique et, bien sûr, notre souveraineté, dont nous avons découvert les faiblesses durant le Covid.

D'ailleurs, les aides pleuvent, avec un certain succès à la clé: «Depuis 2021, il se crée nettement plus d’emplois industriels qu’on en détruit grâce aux plans France 2030 et France Relance», souligne David Cousquer, du cabinet Trendeo. Et 2024 verra encore le démarrage de sites industriels d’envergure (voir notre carte ci-dessous). Tout n’est pas pour gagné pour autant. Les importants besoins en main-d’œuvre vont nécessiter de gros efforts de formation. De plus, l’implantation d’activités éventuellement polluantes pourrait susciter des réticences, à l’image des mines de lithium, un métal indispensable aux batteries des véhicules électriques.