Trigano, le roi du camping-car, rebondit à la Bourse de Paris. Sans surprise, le chiffre d’affaires de l’exercice 2025 (décalé) du premier fabricant européen de camping-cars ressort en retrait de 11,1% (à périmètre et taux de change constants), à 3,66 milliards d’euros. La baisse s’est toutefois atténuée au second semestre, après un premier semestre marqué par un recul de 16,5%, «conséquence directe de la décision de réduire la production de camping-cars (75% du chiffre d’affaires) afin d’ajuster les stocks dans les réseaux de distribution», relève Vincent Courtois, analyste à La Financière d'Uzès, interrogé par Capital.
Cette baisse d’activité de Trigano a pesé sur les marges : le géant du camping-car anticipe une marge opérationnelle de 9%, en repli de 3,7 points de pourcentage par rapport à 2024. Outre l’effet volume, ce recul reflète un ajustement comptable lié à l’acquisition de Bio Habitat (impact négatif d’environ 3,5 point de pourcentage). «Malgré cela, le niveau de rentabilité de Trigano reste satisfaisant, soulignant la discipline de coûts du groupe et permettant de dégager un flux de trésorerie opérationnel après investissements (ou FCF, agrégat financier clé très suivi par les analystes financiers, en particulier pour calculer le juste prix d’une action en Bourse) élevé, à environ 500 millions d’euros selon la direction», souligne Vincent Courtois.
Trigano a des perspectives plus favorables pour 2026
Le creux d’activité semble désormais passé pour Trigano, qui affiche une confiance marquée sur ses perspectives pour 2026 : «normalisation des stocks dans les réseaux, montée en puissance des nouvelles gammes de camping-cars (avec un positionnement prix favorable) et un marché européen porteur vont soutenir la reprise du chiffre d’affaires, améliorer l’absorption des coûts fixes et enclencher le redressement des marges», s’enthousiasme l’expert.
Selon La Financière d’Uzes, les actions Trigano, à potentiel, demeurent très attractives. «La capacité éprouvée du management de Trigano à gérer les crises, son excellence opérationnelle et la solidité du bilan constituent autant d’atouts pour soutenir la valorisation en Bourse», fait valoir l’analyste. UBS, qui a une recommandation d'achat sur les actions Trigano, a porté son objectif de cours (juste prix estimé, selon l’analyse financière) de 165 à 175 euros. La banque suisse table pour 2026 sur une solidité des flux de trésorerie d'exploitation, appelés à rebondir.
Que dit l’analyse technique sur les actions Trigano ?
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