Trigano, le n°1 du camping-car, a fait sensation en publiant des résultats annuels 2024/2025 rassurants le 26 novembre. Ils sont ressortis «globalement en ligne, avec une performance remarquable sur le FCF (le flux de trésorerie généré par l’exploitation, après investissements, NDLR), dans un contexte pourtant très difficile, marqué par la forte baisse de la production de camping-cars (75% du chiffre d’affaires), conséquence de l’ajustement des stocks dans les réseaux de distribution», relève Vincent Courtois, analyste à la Financière d'Uzès, interrogé par Capital.
Dans le détail, le chiffre d’affaires de Trigano s’établit à 3,66 milliards d’euros (-6,8%, -11,1% à périmètre et changes constants, dont -12,2% à périmètre et changes constants sur les camping-cars), tandis que le résultat opérationnel courant (ROC) recule mécaniquement à 335,9 millions d’euros (-32,9%), soit une marge opérationnelle courante (MOC) de 9,2% (-3,6 points) mais 9,6% à périmètre et changes constants (hors Bio Habitat consolidé sur neuf mois). «Au-delà de la contraction de l’activité, cette baisse reflète des ajustements tarifaires destinés à soutenir les parts de marché et l’impact de la sous-activité, réduisant l’absorption des coûts fixes et la productivité industrielle», explique Vincent Courtois.
Trigano bénéficie de bons fondamentaux, avec une structure financière solide, et les perspectives sont attractives
Trigano domine le marché européen du camping-car depuis longtemps. Et la structure financière de Trigano reste très solide, portée par un FCF de 523 millions d’euros, «lié à une nette amélioration du besoin en fonds de roulement (-314,9 millions d’euros) influencée par la baisse des stocks (-253 millions d’euros à périmètre et changes constants dans les usines et le réseau) et des comptes clients (-104 millions d’euros)», indique Vincent Courtois. Trigano clôture ainsi l’exercice avec une trésorerie nette excédentaire de 279,2 millions d’euros (vs 44,6 millions d’euros en 2024), malgré un décaissement de 197 millions d’euros pour l’acquisition de Bio Habitat.
La normalisation désormais atteinte des stocks de camping-cars «ouvre la voie à une amélioration en 2025/2026 des conditions d’exploitation de Trigano, soutenue par une dynamique commerciale bien orientée, une gamme compétitive et un marché européen porteur», salue Vincent Courtois. Sur les mobil-homes, la tendance repart à la hausse (+5/+10 % anticipé, après -20/-25 % en 2025). Porté par ses carnets de commandes, Trigano anticipe ainsi pour l’exercice 2025/2026 «une reprise sensible de l’activité, une montée graduelle des cadences et une meilleure absorption des coûts fixes, permettant un retour à une marge à 2 chiffres», fait valoir l’expert de Financière d'Uzès.
Trigano a-t-il un potentiel d’appréciation en Bourse, selon l’analyse financière et l’analyse technique ?
Par ailleurs, Trigano réaffirme son ambition de renforcer ses parts de marché en Europe, et plus particulièrement en Allemagne, où il vise une progression depuis 18% actuellement (vs environ 30% pour Hymer), grâce à un positionnement produit/prix mieux aligné avec la demande. «Les actions Trigano demeurent très attractives, selon l’analyse financière : la capacité éprouvée du management à traverser les cycles, l’excellence opérationnelle et la solidité du bilan constituent des atouts majeurs pour soutenir la valorisation des actions Trigano», résume Vincent Courtois, pour qui les actions Trigano ne semblent pas trop chères.
Mais quel est le potentiel d’appréciation théorique des actions Trigano, selon l’analyse financière ? Et est-ce le bon moment pour acheter les actions Trigano, selon l’analyse technique (analyse graphique et mathématique de l’évolution des cours de Bourse, qui permet de jauger la force d’une tendance et d’identifier des timings propices à l’achat et à la vente des actions en Bourse) ? Réponse dans Momentum, la lettre d’investissement premium quotidienne de Capital sur la Bourse. Notre sélection d’actions en bourse a grimpé bien plus vite que le CAC 40 depuis le lancement de notre lettre d’investissement en mai 2021. En choisissant un abonnement annuel, 5 mois sont offerts. Pour en profiter, il suffit de cliquer sur le lien inséré ci-après.
