Trigano a trébuché en Bourse ce mois-ci, dans le sillage de comptes trimestriels mi-figue mi-raisin pour le leader des camping-cars et autres véhicules de loisirs. La publication des résultats du premier semestre de l’exercice en cours est ressortie très au-delà des attentes des analystes financiers, au niveau des performances opérationnelles, avec une progression de l’activité de Trigano et une croissance plus forte encore du résultat opérationnel courant.
La hausse du chiffre d’affaires est de 18,4% et celle du résultat opérationnel courant de 40%, ce qui fait ressortir la marge opérationnelle à 12,8% (+2 points par rapport au premier semestre 2023). «Les résultats sont tirés par la reprise de la production de camping-cars, après des difficultés d’approvisionnement en châssis l’an dernier et illustrent la capacité du management à gérer un contexte de forte croissance», apprécie Vincent Courtois, analyste à la Financière d'Uzès.
La dégradation de la situation de trésorerie de Trigano déçoit les analystes financiers
«Seule la forte hausse du besoin en fonds de roulement (BFR) - compte tenu du rattrapage des livraisons de châssis, de la reconstitution des stocks de véhicules neufs de la distribution intégrée et du stock des nouveaux points de ventes - constitue la pierre d’achoppement de cette publication. Elle conduit à dégrader fortement la génération de flux de trésorerie d’exploitation après investissements (un agrégat clé très surveillé par les analystes financiers et qui sert souvent de base de calcul à l’estimation de la juste valeur d’une action, NDLR) ainsi que le bilan (la trésorerie est passée de 195 millions d’euros fin août 2023 à 7,5 millions fin février 2024)», déplore toutefois Vincent Courtois. La situation devrait cependant se résorber au cours du second semestre et au fil des livraisons de véhicules, juge l’analyste.
Le management de Trigano reste globalement confiant sur les perspectives
Le ton de la direction pour les perspectives du second semestre est plutôt positif (la demande finale reste bonne) mais prudent au regard d’un contexte qui se normalise (la reconstitution des stocks des distributeurs est achevée) et d’une concurrence plus forte (nombreux produits remisés, afflux de véhicules d’occasion). Au final, Financière d'Uzès juge que la baisse récente de l’action Trigano constitue une opportunité d’achat. La capacité du géant des camping-cars à s’adapter à l’environnement de marché et une valorisation en Bourse attractive (le groupe se paie moins de 8 fois les profits attendus pour l’exercice en cours) motivent son opinion favorable sur l’action.
En Bourse, l’action Trigano dispose d’un fort potentiel de hausse
L’objectif de cours moyen des analystes financiers suivant l’action Trigano ressort à près de 188 euros, soit un potentiel d’appréciation théorique supérieur à 30%. Découvrez dans Momentum, la lettre d’investissement premium quotidienne de Capital sur la Bourse, de nombreuses analyses (techniques, financières et économiques) et nos scénarios sur le CAC 40 et les actions cotées en Bourse. En ce moment, avec le code promo CAPITAL30J, profitez d’un mois d’essai gratuit. Et bénéficiez de plusieurs mois offerts sur le prix de l’abonnement annuel. Pour en profiter, il suffit de cliquer sur le lien inséré plus haut dans cet article.
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