Assurance vie : la chute du gouvernement Bayrou va-t-elle faire flamber votre rendement ?

C’était attendu. Les députés ont décidé, lundi 8 septembre, de faire tomber le gouvernement du Premier ministre François Bayrou. Le spectre d’une nouvelle crise politique resurgit donc. Mais votre épargne va-t-elle être affectée par ce nouveau séisme ? Pas le CAC 40 - pour le moment -, qui a clôturé en hausse (+0,78%), à quelques minutes du vote de confiance, et qui s'affichait encore dans le vert ce mardi 9 septembre à l’ouverture des marchés (+0,3% à 10h30). Quant au taux d’intérêt à 10 ans de la dette française, la fameuse OAT 10 ans, elle reculait légèrement à 3,49%, selon l'Agence France Trésor. Preuve que la nouvelle était anticipée.

L’absence de gouvernement, et de budget, cet automne n'en suscite pas moins l'inquiétude des investisseurs. Et dans ce cas, ces derniers réclament de percevoir des intérêts plus élevés pour prêter de l’argent à la France, perçue comme un pays moins sûr de les rembourser. Exactement comme un particulier dont les banques douteraient des capacités de remboursement, et qui obtiendrait un taux de crédit immobilier plus élevé que la moyenne.

La dette française, moteur du rendement des fonds euros

A première vue, donc, le maintien à un niveau élevé du taux des obligations française à 10 ans (OAT 10 ans) - que la France émet pour emprunter - est plutôt un mauvais signe, puisque ce taux «reflète crédibilité de l'Etat français face aux investisseurs», résume Cyrille Chartier-Kastler, fondateur du cabinet Facts & Figures. Pourtant, elle pourrait, paradoxalement, enrichir les épargnants titulaires d'une assurance vie investie en fonds euros. Le rendement de cette partie sans risque de votre contrat dépend en effet grandement du taux de la dette française. Comme le rappelle le site Good Value for Money, un fonds euros «classique» est en effet composé à plus de 75% d'obligations d'Etat en moyenne, et en particulier de ces obligations françaises à 10 ans.

Ainsi, «l'indicateur clé du rendement des fonds euros est l'évolution du taux de l'OAT à 10 ans», révèle Cyrille Chartier-Kastler. Car quand le taux de ces obligations augmente, les assureurs - qui les souscrivent pour composer leur fonds euros - sont rémunérés davantage. Et le taux de l'OAT pourrait bien continuer de grimper dans les prochains mois, selon Cyrille Chartier-Kastler : «Actuellement, le taux de l'OAT s'affiche autour de 3,50%, mais je ne serais pas étonné qu'il puisse monter jusqu'à 4,20% cet automne, en particulier si la note de la France venait à être dégradée.» Ce que pourrait faire l’agence de notation Fitch dès le vendredi 12 septembre.

Un rendement 2025 en hausse pour votre assurance vie ?

Concrètement, cela signifie-t-il que vous pouvez vous attendre à un taux canon servi par votre assurance vie en janvier, quand les performances 2025 des contrats seront annoncées ? Ce n'est pas assuré pour autant. En effet, le taux distribué sur le fonds euros ne reflète pas à l'identique la performance du portefeuille des assureurs. Ces derniers fixent librement le rendement de leur support sans risque selon différents critères, par exemple en fonction du taux de leur principal concurrent : le Livret A. La rémunération de ce dernier ayant baissé à 1,7% le 1er août dernier, les assureurs n'auront pas l'obligation de servir un taux mirobolant à leurs épargnants pour faire mieux.

En outre, il faut rappeler qu'un fonds euros est composé de milliers d'obligations que les assureurs conservent longtemps (en moyenne huit ans). Aussi, une bonne partie d'entre eux ont donc encore en portefeuille des obligations d'Etat bien moins rémunérées qu'aujourd'hui : entre 2018 et 2022, les obligations françaises étaient encore émises à un taux inférieur à 1%, par exemple. Ainsi, même en souscrivant massivement des obligations à 3,50% ou 4% cet automne, cela ne serait pas suffisant pour faire grimper le rendement de l'ensemble de leurs fonds euros. Pas de flambée du rendement de votre contrat à attendre, donc, mais le fait que l'OAT française ait été régulièrement au-dessus de la barre des 3% ces dernières années devrait quand même conduire les assureurs à servir un taux moyen dans la lignée de 2024 et 2023.