Gare à l’overdose! L’épargnant souhaitant verdir son portefeuille boursier a désormais le choix entre 1109 fonds estampillés ISR, pilotés par pas moins de 185 sociétés de gestion. «Ce sont les banques françaises qui, en 2017, ont insufflé ce besoin d’investissement vert, alors que finance et environnement semblaient irréconciliables», rappelle l’économiste Gunther Capelle-Blancard. Ce n’est pas tout: ces investisseurs pourront aussi porter leur choix sur des fonds estampillés Greenfin, un deuxième label vert, créé en 2015, lors de la COP 21. On en dénombre déjà 95. Et ils pourront même s’orienter vers des fonds dits «article 9», les plus vertueux du classement SFDR, d’ores et déjà au nombre de 838 en Europe, dont 195 de droit français… Un vrai casse-tête, même si, comme le montre notre sélection de supports, certains de ces fonds ont l’avantage de cumuler les trois appellations.
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Sachez que ce sont le plus souvent des organismes certificateurs extérieurs aux sociétés de gestion, comme l’Afnor, Novethic ou Deloitte, qui attribuent ces labels, selon un cahier des charges précis. Et que si l’estampille ISR est attribuée pour trois ans, celle Greenfin n’est valable qu’un an. Seule exception: les fonds «article 9». «Ce classement se fait sur la base de l’autodéclaration par la société de gestion, sans visa d’un certificateur externe», rappelle Nicolas Redon, expert chez Novethic. «Ce n’est d’ailleurs pas un label, mais plutôt un cadre de reporting et un engagement de transparence sur les investissements effectués», précise Clémence Lacharme, coresponsable du pôle finance chez Carbone 4.
La qualité des labels
Elle est plutôt décevante, notamment dans le cas de l’ISR: la plateforme d’épargne Epsor a ainsi mesuré qu’en 2021, le pétrolier TotalEnergies figurait parmi les premières lignes d’investissements de 14% des fonds estampillés de la sorte. «Par ailleurs, ce sont surtout les critères sociaux et de gouvernance qui pèsent dans l’obtention du label ISR, et beaucoup moins les critères de nature environnementale», résume Julien Niquet, cofondateur d’Epsor. Sachez en outre que cette appellation ne prévoit aucune exclusion des sociétés engagées dans les énergies fossiles ou nucléaires: elle ne se focalise que sur les entreprises les plus vertueuses – ou les moins mauvaises – d’un secteur. Même déception avec les fonds article 9.
Dans le détail, seuls 26 d’entre eux visent une allocation à 100% verte, et à peine 5% ambitionnent une exposition d’au moins 90% du portefeuille. Face à ces faiblesses, certains gérants font machine arrière: c’est ainsi que, selon Morningstar, une quarantaine de fonds article 9 ont récemment été rétrogradés vers l’article 8, moins contraignant. Novethic prévoit autant de déclassements en ce début d’année, car «les premiers audits arrivent et les sociétés de gestion ne veulent pas prendre le risque d’être retoquées», explique Pascale Baussant. Un épargnant exigeant choisira plutôt une homologation Greenfin: ce label exclut tout financement des énergies fossiles et fissiles, et la part réellement verte du portefeuille est mesurée chaque année.
Les performances
Comme le montre notre tableau, 2022 a fait figure d’année noire pour les fonds verts. «La guerre en Ukraine a signé le retour en force des valeurs dédiées au gaz et au pétrole, et pénalisé les fonds dédiés aux énergies vertes», explique Julien Niquet. Sur le long terme, les supports labellisés semblent toutefois tenir la route, du moins pour ceux estampillés Greenfin ou article 9. «Entre 2016 et 2021, les fonds Greenfin ont connu une légère surperformance, détaille Julien Niquet. Certains l’expliquent par le seul engouement autour de ces entreprises durables, alors que d’autres l’attribuent à la gestion, plus vertueuse, de ces sociétés.» Du côté des fonds article 9, la performance moyenne à attendre sur une période de cinq ans a atteint +12,9%, contre +10% pour les fonds article 8, et +4,5% pour les fonds classiques.
Attention toutefois, les supports les plus vertueux manquent de diversification. «Les sociétés de gestion témoignent qu’elles n’ont souvent que 200 entreprises disponibles pour constituer leur portefeuille», indique Nicolas Redon. C’est ainsi que Selection Active Solar ne comporte, en tout et pour tout, que 26 valeurs. Un bon compromis pourra consister à viser des ETF, ces fonds passifs dédiés à la thématique, comme le iShares Global Clean Energy NR de BlackRock. «Il est investi sur 100 valeurs pour 6 milliards d’euros d’encours», décrit Vincent Auriac.
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Les détenteurs d’assurance vie pourront, eux, signer un mandat de gestion durable. Comme chez Goodvest, dont le contrat cherche à respecter l’accord de Paris sur le climat. «Nous analysons chaque sous-jacent des fonds sélectionnés, explique Joseph Choueifaty, cofondateur de la start-up. Aussi bien quant à leur empreinte carbone qu’à leur capacité à contribuer à la transition énergétique, sans oublier de surveiller leurs objectifs de décarbonation.» Autant de données permettant de calculer la trajectoire de réchauffement climatique de ces fonds, à l’horizon 2050. «Nos portefeuilles doivent respecter un scénario de 2 degrés maximum, en visant un objectif de 1,5 degré», ajoute Joseph Choueifaty.
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