Rien ne va plus chez Casino. Le distributeur connu pour ses magasins Géant-Casino, Franprix, Leader Price, Monoprix, Sherpa, ou encore le site de vente en ligne Cdiscount est au bord de la banqueroute. La raison : une dette de plus de 6 milliards d’euros fin 2022. Ce mardi matin, à la demande de Casino, le cours de Bourse a été suspendu, en attendant que le groupe soit éventuellement placé en procédure de conciliation auprès du Tribunal de commerce de Paris, afin de trouver une solution.
Mais comment le groupe stéphanois, qui compte 12.000 magasins dans le monde, en est arrivé là ? “Casino s’est construit avec des rachats via des montages financiers avec un haut niveau d’endettement. C’est la base de son modèle”, confie à Capital, Cédric Ducrocq, PDG et fondateur de Diamart Groupe, société de conseil en grande distribution. En effet, Jean-Charles Naouri, le PDG de Casino, a bâti l’histoire du groupe avec des opérations d’acquisitions, tant en France qu’à l’étranger, qui ont débuté au début des années 90. Avec ce système, “il faut donc réussir à dégager de la rentabilité pour remonter du cash et rembourser les dettes”, ajoute Cédric Ducrocq. Quand les planètes sont alignées, tout va bien, mais le moindre grain de sable fait exploser le système. Et des grains de sable, il y en a eu…
Car la boulimie d’acquisitions n’a pas toujours été judicieuse. Notamment pour les magasins Géant. “Les emplacements n’étaient pas bons à la différence des zones géographiques occupées par Auchan ou encore Carrefour”, nous explique un expert du retail. Parallèlement, il y a eu un durcissement du marché et une guerre des prix entre les magasins qui s’est installée. “Les concurrents comme Intermarché, Système U ou encore Leclerc ont été très dynamiques et ont gagné des parts de marché”, ajoute le PDG de Diamart.
Jean-Charles Naouri est "un financier, non un commerçant"
Face à cette situation, et avec un niveau d’endettement déjà très important, Casino a donc délaissé les investissements dans ses magasins. Un manque d’attractivité qui a été immédiatement sanctionné par les consommateurs. Depuis plusieurs années, le distributeur perd des parts de marché. En mars, Casino a une nouvelle fois reculé avec une perte de 0,9 point de parts de marché sur un an, selon Kantar. Le groupe passe pour la première fois sous les 6% de parts de marché. Pour rappel, en 2018, le groupe regroupait plus de 11% de parts de marché, le plaçant à la quatrième place en France. Il n'est désormais plus que 7ème, derrière Lidl (7,9%), Auchan (9%), Système U (11,9%), Intermarché (15,9%), Carrefour (20,4%) et Leclerc (22,7%). Une descente aux enfers que certains reprochent à son PDG, Jean-Charles Naouri : “c’est un financier et non un commerçant”, nous confie un expert de la grande distribution.
Pour essayer de se refaire une santé, Casino a bien tenté des offensives. La dernière en date : augmenter très fortement ses prix en magasins pour renouer avec la rentabilité. En contrepartie, les consommateurs ont la possibilité de souscrire une carte d’abonnement payante (99 euros pour l’année) pour bénéficier de tarifs avantageux. Résultat : échec total. La politique tarifaire a été mal perçue par les consommateurs qui se sont tournés une nouvelle fois vers les magasins concurrents. Les ventes se sont écroulées, accélérant encore la chute.
Le retrait de Casino à l'international n’a pas suffi
Et malgré des opérations de désengagements dans certains pays, notamment en Asie, et en Amérique Latine, Casino n’a pas réussi à éponger sa dette. “Ces opérations ont été faites pour se désendetter mais c’était trop tard. Il aurait fallu avoir cette stratégie plus tôt afin de pouvoir réinvestir dans les magasins”, analyse un expert. Pourtant, les spécialistes du secteur sont unanimes : “tous les actifs vendus par Jean-Charles Naouri ont été faits au bon moment et à un bon prix. Il n’a jamais bradé ses cessions”. S’agissait-il alors d’un simple mauvais timing ?
Aujourd’hui valorisé à moins de 1 milliard d’euros, Casino est en train de jouer son avenir. Pour survivre, le groupe n’a plus d’autre choix que de renégocier sa dette, en annuler une partie en la transformant en actions, étaler les remboursements… Ces potentielles opérations, qui pourraient durer plusieurs mois, ont pour but d’assainir la santé financière du groupe afin de lui permettre de rebondir. Car malgré ses plaies, Casino suscite de l’intérêt. Deux candidats se sont d’ailleurs manifestés pour un éventuel rapprochement. D’un côté le milliardaire tchèque Daniel Kretinsky, qui détient déjà 10% de Casino, a proposé une augmentation de capital de 1,1 milliard d'euros. De l’autre, Teract, la société créée par la coopérative In Vivo de Moez-Alexandre Zouari, Matthieu Pigasse et Xavier Niel.
Si Casino n’est pas au mieux de sa forme, il ne faut pourtant pas l’enterrer trop tôt. “Les épisodes critiques de Casino ont été nombreux au cours des 15 dernières années. Mais c’est un groupe qui s’en est toujours sorti”, affirme un spécialiste du retail. Tandis que certains sont optimistes, d’autres n’excluent pas un remaniement complet d’ici fin 2023-début 2024.
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