Nouveau signal d’alarme pour Casino : pourquoi l’enseigne abaisse-t-elle encore une fois ses perspectives ?

Ces révisions à la baisse ne se limitent pas à la seule année 2023. Le groupe prévoit un Ebitda (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements) de 222 millions d’euros pour 2024 (au lieu des 401 millions d’euros annoncés en septembre) et de 509 millions en 2025, contre 582 millions précédemment envisagés.

Des ventes en berne et des consommateurs absents

Mais Casino tente de rassurer : «il n’y aura pas de problème de liquidités d’ici à la date de réalisation de la restructuration financière qui devrait intervenir d’ici la fin du premier er trimestre 2024». Et pour le groupe, ces révisions s’expliquent parfaitement : le redressement des ventes du groupe, avec son nouveau positionnement tarifaire, prend plus de temps que prévu. En effet, en hypermarchés, les ventes ont encore fléchi de 12% sur la semaine du 13 au 19 novembre 2023 et les consommateurs peinent à revenir arpenter les rayons, la fréquentation ayant reculé de 3% sur cette même période.

Normal. «Il y a eu une différence de prix de 30% entre l’enseigne la plus chère, Casino, et la moins chère, Leclerc. Casino a baissé ses tarifs de 10% en moyenne mais ça ne suffit pas, il a perdu son capital confiance auprès des consommateurs», nous explique Frank Rosenthal, consultant en marketing du commerce. En investissant sur ses prix, Casino attendait un retour positif bien plus rapide. «Mais il y a toujours un décalage de 12 à 18 mois. Ils ont été trop optimistes», nous confie Clément Grenelot, spécialiste de la distribution chez Bryan, Garnier & Co.

De plus, la solution ne se trouve pas uniquement dans les baisses de prix. Mais Casino, en procédure de sauvegarde depuis le mois d’octobre et jusqu'en février 2024, «est en pleine période de transition avant l’arrivée des nouveaux actionnaires (Daniel Kretinsky, Marc Marc Ladreit de Lacharrière, et le fonds britannique Attestor, ndlr). Il y a donc beaucoup d'interrogations et les plans de relance n’avancent pas aussi vite que prévu», confie une source proche du dossier. Selon le calendrier annoncé, les potentiels sauveurs devraient arriver aux manettes de Casino en mars 2024 et le directeur général de Casino, Philippe Palazzi, en avril.

Pas d’amélioration fin 2023

Que va-t-il se passer d’ici là ? Le groupe va-t-il continuer à faire des «profit warning» tous les mois jusqu’à l’arrivée des nouveaux actionnaires ? A priori, il ne faut pas s’attendre à des améliorations pour la fin de l’année 2023. Tout va donc se jouer en 2024. «On peut prévoir des ventes en croissance au quatrième trimestre 2024 pour Casino France mais il faudra attendre 2025 pour les hypers. On peut tabler sur un retour à la stabilité pour les marges des supermarchés Casino au second semestre», détaille Clément Grenelot.

Pour guérir le malade, les nouveaux actionnaires n’auront visiblement pas d’autres choix que de réinvestir. Car l’enveloppe d’argent frais de 1,2 milliard d’euros mise sur la table par Daniel Kretinsky va uniquement permettre de combler les trous. «L’addition va s’alourdir et la note va être plus salée que celle annoncée», ajoute Frank Rosenthal. Plusieurs options sont ouvertes : remettre au pot avec une enveloppe de plusieurs millions d’euros afin d’opérer une relance commerciale en profondeur, renflouer les comptes en continuant de vendre des magasins (dans la continuité de ce qu’il se passe avec Intermarché) ou se séparer d’une enseigne dans sa totalité. Dans cette hypothèse, peu de chance qu'il s'agisse de Monoprix, Franprix ou encore Naturalia...