Malgré l’inflation qui remontrait le bout de son nez et le frémissement du côté des taux d’intérêt, rien ne laissait présager, début 2022, une année boursière aussi médiocre. La preuve, le 5 janvier, le CAC 40 signait même un plus haut historique, à 7.376 points ! L’invasion de l’Ukraine par la Russie, dès la fin février, douchait néanmoins tous les espoirs de plus-values à court terme. L’inflation a alors bondi de 300%, pour s’installer depuis au-dessus de 5,5%, entraînant avec elle la vive remontée du coût du crédit et un brusque ralentissement de la croissance économique.
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Toutes les entreprises, petites et grandes (hormis celles liées au secteur de l’énergie), ont été pénalisées, la baisse d’activité subie pesant lourdement sur le niveau des profits attendus. La Bourse a vite réagi, l’indice CAC 40 abandonnant jusqu’à 17% de sa valeur entre les mois de février et de juillet. Et, depuis la fin de l’été, sans direction bien définie, il oscille entre 5.700 et 6.500 points…
Le ciel se dégagera-t-il en 2023 ? Rien n’est moins sûr, en tout cas au cours des premiers mois, tant les incertitudes restent nombreuses. A commencer par l’ampleur de la probable récession à venir, qui amène l’OCDE (Organisation de coopération et de développement économiques) à tabler sur une croissance européenne de seulement 0,5% en 2023 (contre 3,3% en 2022) et d’à peine 2,2% à l’échelle mondiale, la plus faible performance des deux dernières décennies…
Pour gagner de l’argent en Bourse, il va donc falloir être extrêmement rigoureux dans le choix des valeurs, sachant que la volatilité, qui restera élevée au moins jusqu’au printemps prochain, ne facilitera pas la tâche. Pour vous aider, vous pouvez vous référer à notre choix de fonds d’actions, une solution commode si le temps vous manque pour gérer un portefeuille boursier. Ou bien vous inspirer de notre sélection de 10 valeurs françaises : en dépit du contexte compliqué, elles pourraient voir leur cours progresser de 15 à 100% d’ici fin 2023 !
Actions et fonds de grandes sociétés françaises
Actions dont le cours devrait en moyenne rester stable en 2023
Performance 2022 : – 8,5% pour l’indice CAC 40
Risque : élevé
Durée : de 1 à 8 ans
Après de premières séances record au début de l’année 2022, la Bourse de Paris a vite piqué du nez, les investisseurs anticipant très lucidement les dégâts qu’allait causer le retour durable de l’inflation – avec notamment l’envolée des prix de l’énergie – sur le niveau d’activité des entreprises françaises. Sur 40 valeurs composant le CAC 40, l’indice phare de la cote parisienne, 11 sont cependant parvenues à progresser entre janvier et fin novembre 2022, dont Thales (+ 57%), TotalEnergies (+ 29%) et Engie (+ 9%). Les 29 autres titres ont subi des prises de bénéfices, Teleperformance (– 45%), Eurofins Scientific (– 39%) et Dassault Systèmes (– 31%) signant les plus forts replis.
En élargissant l’étude à l’indice SBF 120, qui regroupe les 120 plus grosses valeurs de la cote, le recul est encore plus impressionnant : seuls 25 titres s’affichent en hausse, dont Vallourec (+ 32%) et Bic (+ 28%). Du côté des baisses, la lanterne rouge revient à Orpea (– 91%), devant Solutions 30 (– 73%) et Valneva (– 72%). Pour 2023, la situation économique très dégradée (forte inflation, difficultés d’approvisionnement, possible récession d’ici les prochains mois…) appelle à la prudence. Sur le plan stratégique, il convient donc de privilégier les titres capables de répercuter la hausse des coûts sur leurs tarifs de vente, comme Hermès, de se positionner à l’avant-garde de la transition écologique, comme Schneider Electric, ou de tirer avantage de la remontée des taux d’intérêt, comme BNP Paribas.
Le premier trimestre risquant d’être mouvementé, n’hésitez pas à rapidement prendre une partie de vos bénéfices, sachant que, afin d’y voir plus clair, il peut même être judicieux de ne pas se positionner à l’achat sur ces actions avant le printemps 2023. Dernier conseil utile en cette période où capter de la performance va s’avérer précieux : pour réduire la facture des frais de courtage, ouvrez un compte chez un courtier Internet spécialisé, comme Bourse Direct, Degiro ou Saxo Banque, lesquels sont trois ou quatre fois moins gourmands que les établissements bancaires traditionnels.
Fiscalité : à l’achat de titres de sociétés dont le siège social est en France, et dont la capitalisation dépasse 1 milliard d’euros, une taxe sur les transactions financières de 0,3% est prélevée, sauf si les titres sont revendus le même jour. Les gains nets, calculés après déduction des moins-values, sont soumis aux 17,2% de prélèvements sociaux, et aux 12,8% d’IR (impôt sur le revenu) dans le cadre du PFU (prélèvement forfaitaire unique), soit une taxe de 30%.
Il est possible d’opter pour une imposition au barème de l’IR. Ce choix s’applique alors à tous les gains et revenus financiers de l’année. Dans ce cas, et pour les seuls titres acquis avant fin 2017, un abattement de 50% s’applique, porté à 65% pour les titres détenus depuis plus de 8 ans. Les dividendes sont soumis aux 17,2% de taxes sociales, puis à l’IR au taux forfaitaire de 12,8%, prélevé sous forme d’acompte. Les contribuables au revenu fiscal de référence inférieur à 50.000 euros dans le cas d’un célibataire (75.000 euros pour un couple) peuvent demander une dispense de cet acompte, avant fin novembre de chaque année.
En cas d’option pour le barème de l’IR, un abattement forfaitaire de 40% est appliqué sur le montant de dividendes. Pour les titres logés au sein d’un PEA ouvert depuis au moins 5 ans, les plus-values et dividendes sont exonérés d’impôts et ne supportent que les taxes sociales, au retrait des fonds. En cas de retrait avant 5 ans, les gains sont imposés au PFU.
Actions de moyennes et petites sociétés françaises
Actions dont le cours devrait en moyenne rester stable en 2023
Performance 2022 : – 16% pour le CAC Mid&Small
Risque : élevé
Durée : de 1 à 10 ans
La poussée inflationniste et le redressement des taux d’intérêt ont été encore moins favorables aux petites et moyennes valeurs de la cote parisienne, par définition plus fragiles. Entre le 1er janvier et la fin de novembre 2022, leur indice perd 16%, avec, dans le détail, de terribles plongeons, comme ceux d’Avenir Telecom (– 94%), de Navya (– 93%) ou de Technicolor Creative Studios (– 80%)… Saluons tout de même quelques superbes résultats, en particulier ceux d’Esso (+ 258%), de CS Group (+ 96%) et de Maurel & Prom (+ 86%). Si les premiers mois de 2023 devraient rester peu bénéfiques à cette classe d’actifs, dès que l’inflation aura reflué au-dessous de 3 ou 4%, elle offrira un potentiel de rebond très supérieur à celle des grandes valeurs.
Pour minimiser les risques, mieux vaudra alors miser sur les leaders de leur secteur, ou sur des sociétés opérant dans des activités de niche à forte valeur ajoutée. Et s’intéresser, par exemple, à Voyageurs du Monde, Equasens ou Chargeurs. Vous pourrez aussi passer par un fonds spécialisé, tel que Mandarine Europe Microcap ou Dorval Manageurs Small Cap.
Fiscalité : identique à celle des actions de grandes sociétés françaises. Pour les actions de PME et ETI de moins de 10 ans et employant moins de 250 salariés, acquises avant fin 2017, il est possible de bénéficier d’un abattement renforcé pour durée de détention, de 50% entre 1 et 4 ans, de 65% entre 4 et 8 ans, et de 85% au-delà. Les actions de PME réalisant moins de 1,5 milliard d’euros de chiffre d’affaires, ou ayant un bilan inférieur à 2 milliards d’euros et employant moins de 5.000 salariés, peuvent être logées dans un PEA-PME, à la fiscalité identique à celle du PEA. Les versements cumulés sur un tel plan, additionnés à ceux opérés sur un PEA, ne peuvent dépasser 225.000 euros.
Actions et fonds de sociétés en zone euro
Actions dont le cours devrait en moyenne rester stable en 2023
Performance 2022 : – 10,5% pour l’Euro Stoxx 50
Risque : élevé
Durée : de 1 à 10 ans
Maigre bilan pour la zone euro : sur les 11 premiers mois de 2022, seule la Bourse portugaise s’affichait en gain (+ 3% pour le PSI 20). Toutes les autres places étaient dans le rouge : – 10% pour le DAX allemand, – 8% pour l’Ibex 35 espagnol, – 11% pour le FTSE MIB italien et l’AEX néerlandais… Et la glissade n’est peut-être pas tout à fait finie, le retour à meilleure fortune étant principalement lié, comme partout dans le monde, à la vitesse à laquelle l’inflation va refluer en 2023 (elle excédait 10% en Allemagne en novembre dernier, 11% en Italie et 15% aux Pays-Bas…). Et donc à l’efficacité de la politique restrictive de la Banque centrale européenne (BCE), qui a déjà relevé trois fois ses taux directeurs depuis juillet dernier (le taux de refinancement des banques s’élève désormais à 2%).
Avis aux impatients : des opportunités d’achat devraient néanmoins bientôt apparaître, du fait de la décote grandissante entre les valorisations des entreprises européennes (le rapport entre le cours de Bourse et le bénéfice par action) et celles situées aux Etats-Unis. Pour tirer profit de cet écart irrationnel de prix, et donc d’un possible rattrapage, le plus simple est de miser sur les fonds spécialisés sur la zone euro, comme Bati Valeurs Europe (FR0007071642), CM-AM Convictions Euro IC (FR0013384989) ou LBPAM ISR Actions Euro L (FR0013345709).
Fiscalité : identique à celle des grandes valeurs françaises, mais la taxe sur les transactions financières n’est pas due.
Fonds de sociétés hors zone euro
Actions dont le cours devrait en moyenne rester stable en 2023
Performance 2022 : – 20% pour l’indice MSCI World
Risque : élevé
Durée : de 1 à 8 ans
Les grandes places mondiales, celles des pays développés, ont été moins à la fête encore que la zone euro. Aux Etats-Unis, entre janvier et novembre 2022, le S&P 500 a ainsi chuté de 17% et le Nasdaq de 29%. En Asie, le Shanghai Composite (Chine) a reculé de 14% et le Nasdaq Korea Large Mid Cap Index (Corée du Sud) de 29%. Certes, les pays de l’Amérique latine ont su tirer profit de la remontée de leurs taux d’intérêt depuis plusieurs mois (limitant ainsi l’envolée de l’inflation). La plus belle progression revenant à l’Argentine (+ 85% pour le Buenos Aires Merval), suivie du Chili (+ 24% pour le Santiago IGPA).
Pour 2023, la vigilance reste cependant de mise, d’autant plus que la Chine, habituellement moteur de la croissance mondiale, risque d’être plombée de longs mois par la crise de son marché immobilier. Plutôt que de cibler un pays précis et tenter un coup, forcément risqué, mieux vaut jouer la sécurité, en investissant dans des fonds internationaux axés sur des valeurs de rendement, autrement dit sur des sociétés robustes qui, même par gros temps, parviennent à verser de confortables dividendes à leurs actionnaires.
Fiscalité : identique à celle des grandes valeurs françaises. Les titres et fonds ne sont éligibles ni au PEA ni au PEA-PME.
Investissement direct dans les PME
Actions dont le cours devrait en moyenne rester stable en 2023
Performance 2022 : 9,2% de gain annuel moyen
Risque : très élevé
Durée : de 5 à 10 ans
Avec 18 milliards d’euros collectés au premier semestre 2022 selon France Invest, l’investissement au capital de start-up et de PME européennes non cotées (appelé aussi «private equity») se porte mieux que bien ! Sur cette période, plus de 1 500 jeunes entreprises ont ainsi pu développer leurs projets, tandis que 750 autres, plus matures, ont été rachetées par un concurrent, permettant aux premiers investisseurs de récupérer leur mise, assortie le plus souvent d’une jolie plus-value (sur 10 ans, la performance du secteur approche 10% l’an).
Pour accéder à ce marché, le plus simple est de passer par une plateforme participative spécialisée, telle qu’Anaxago, Wiseed ou Happy Capital (la mise minimale débute à 100 euros). Gare, toutefois, à ne pas céder à l’euphorie ambiante : la valorisation des parts, qui ne prend pas toujours en compte le contexte inflationniste actuel, est souvent élevée.
De plus, la réduction d’impôts octroyée à l’entrée (sous réserve de l’approbation de la Commission européenne, elle sera encore égale à 25% des montants placés en 2023) ne doit pas masquer le risque de perte : statistiquement, un tiers de ces jeunes pousses font faillite dans les 5 ans… Sans compter le mode de taxation à la sortie, très défavorable, puisque c’est le prix d’achat réduit du montant du bonus fiscal obtenu qui est retenu pour le calcul des gains imposables. Vous pourrez alléger la note en plaçant vos parts au sein d’un PEA ou d’un PEA-PME, mais devrez alors dire adieu à la réduction d’impôts promise.
Fiscalité : si vous achetez des parts de capital de PME de l’espace économique européen, de moins de 7 ans, occupant moins de 250 personnes, et réalisant un chiffre d’affaires inférieur à 50 millions d’euros ou affichant un bilan inférieur à 43 millions d’euros, dans le cadre d’une augmentation de capital de moins de 15 millions d’euros, une réduction d’IR est octroyée, égale à 25% du montant investi.
Les parts doivent être conservées au moins 5 ans, et les investissements sont retenus dans une limite de 50.000 euros pour un célibataire (100.000 euros pour un couple). La fraction d’investissement dépassant ce plafond se reporte sur l’impôt dû des quatre années suivantes. L’avantage obtenu intègre
le plafond des niches fiscales de 10.000 euros, qui ne peut en aucun cas être dépassé ni être reporté. Si la durée de détention est d’au moins 3 ans, la réduction reste acquise en cas de réinvestissement dans des PME similaires dans l’année qui suit, ou si les titres ne sont restitués qu’après la cinquième année.
FIP, FCPI, FCPR
Actions dont le cours devrait en moyenne rester stable en 2023
Performance : de – 100% à plusieurs fois la mise
Risque : très élevé
Durée : de 5 à 10 ans
Au lieu d’investir dans des titres non cotés en direct, et de réduire le risque vous-même en répartissant votre mise sur une dizaine ou une vingtaine de PME, il apparaît plus simple de passer par un fonds spécialisé, de type FIP (fonds d’investissement de proximité), axé sur l’économie régionale, ou FCPI (fonds commun de placement dans l’innovation), dédié aux start-up innovantes. Mais cette facilité se paie au prix d’une performance souvent moindre.
D’abord en raison des lourds frais de gestion (entre 3,5 et 4% par an). Ensuite, parce que la réduction d’impôts n’est accordée qu’à hauteur de la part réellement investie au capital des entreprises, soit, par exemple, un rabais de 30% avec le FIP Kallisté Capital n°15 (FR001400B207), mais de seulement 27% pour le FIP Corse Suminà N°5 (FR0014005Q72), et de 22% pour le FCPI Alto Innovation 2022 (FR001400AMK3). A noter : vous pouvez aussi opter pour des FCPR (fonds commun de placement à risques), pour lesquels la loi impose un quota de PME non cotées d’au moins 50%. Mais vous ne bénéficierez d’aucun avantage fiscal à l’entrée, et il faut disposer d’au moins 5.000 euros pour y accéder.
Fiscalité : identique à l’investissement dans les PME pour les FIP et FCPI, dans la limite de 12.000 euros investis par an pour un célibataire (24.000 euros pour un couple). Pour les FIP investis en Corse et dans les DROM-COM, la réduction d’impôts est de 30%. A la dissolution des FIP, FCPI et FCPR, les plus-values échappent à l’impôt, mais pas aux 17,2% de prélèvements sociaux.
Les 10 valeurs françaises à privilégier en 2023
(1) Cours arrêtés au 17.11.2022.
(2) Cours à partir duquel il est conseillé de prendre ses profits en revendant l’action.
(3) Cours au-dessus duquel il est déconseillé d’acheter l’action.
(4) Correspondant au rapport entre le cours conseillé de vente et le cours au 17.11.2022.
8 fonds d’actions spécialisés à jouer en 2023
(1)ˇValeurs de parts et performances arrêtées au 17.11.2022.
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