Effet de levier : définition, types et calcul

Qu’est-ce que l’effet de levier en finance ?

Définition

L’effet de levier est le nom donné à un mécanisme destinée à multiplier les profits en utilisant l’endettement pour augmenter la capacité d’investissement d’une structure financière (entreprise ou organisme financier…) ou de production d’une entreprise, d’un individu ou d’un fonds.

Une augmentation de la rentabilité des capitaux propres par l'endettement

C’est l’effet d’accroissement de la rentabilité des capitaux propres par l’endettement. Il prend différentes formes en fonction du secteur auquel il s’applique.

Quels sont les types d’effet de levier des entreprises ?

On recense quatre types d'effet de levier. Trois en rapport avec l’entreprise et un quatrième lié principalement à l’investissement boursier

L’effet de levier financier

L’effet de levier financier est utilisé par les entreprises pour augmenter leur capacité d’investissement par l’endettement sans la nécessité de voir leurs capitaux propres augmenter proportionnellement. Il se réfère donc au montant de la dette utilisée pour financer les opérations de l’entreprise. Par exemple, l’entreprise emprunte pour financer une acquisition dans le but de voir les bénéfices générés dépasser le coût de l’emprunt.

L’effet de levier d’exploitation ou opérationnel

L’effet de levier d’exploitation est l’indicateur qui mesure la structure des coûts d'une entreprise. Il permet de déterminer le point de mort d'une entreprise (le moment où les recettes des ventes couvrent les coûts fixes et variables de production).

L’effet de levier combiné

L'effet de levier combiné fait référence aux deux précédents qu’il combine pour augmenter le rendement potentiel des investissements. Il s'agit d'utiliser à la fois le financement par emprunt et les coûts fixes pour acheter des actifs ou investir dans des projets.

Comment fonctionne l'effet de levier en bourse (trading) ?

L’effet de levier en investissement

L’effet de levier en investissement consiste à utiliser de l’argent emprunté pour investir un montant bien supérieur au capital disponible sur le compte de trading.

Acheter des actions ou produits dérivés (ETF, contrat à terme, d'option...) pour un montant supérieur à ce que l'on possède

Dans le secteur boursier, il existe la possibilité d’acquérir des valeurs à paiement différé et des produits dérivés complexes (contrats sur différence – CFD -, mais aussi d’autres produits dérivés tels que les contrats à terme, contrats d’options, warrants, turbos, certificats et certains ETF qui comportent aussi un effet de levier). Cela permet au trader d’investir pour un montant supérieur à sa mise de départ. Il convient toutefois d’être prudent, car le risque de perte en capital est réel.

Le broker avance la somme

Dans ce type de trading, c'est le broker ou courtier qui avance essentiellement de l'argent aux traders, la marge correspondant au capital immobilisé pour ouvrir une position.

Comment calculer son effet de levier ?

Il y a plusieurs manières de calculer l’effet de levier.

Diviser le montant de l'investissement par les capitaux propres

La plus simple rapporte le montant de l’investissement par rapport aux capitaux propres (capital social + réserves et bénéfices non distribués, hors dettes) :

Effet de levier = montant de l’investissement / capitaux propres

Les différentes formules de calcul de l'effet de levier

L’effet de levier se calcule également au moyen des formules suivantes :

• Effet de levier = (résultat d’exploitation* – impôts – dette financière) / capitaux propres)

*(= Chiffre Affaires – charges d’exploitation)

• Levier = (e-i) x E/P

Cette méthode de calcul prend en compte les dettes à long terme (E), les capitaux propres (P), la rentabilité de l’entreprise (e) et le taux d’intérêt (i).

Formules de calcul de l'effet de levier financier

Effet de levier = Total des actifs / Capitaux Propres

Exemple : Une entreprise possède 1 M d'euros d'actifs financés au niveau de 400 000 euros par des capitaux propres et 600 000 euros par de la dette.

Son effet de levier est de 2.5 Soit 1000000 / 400000 = 2.5

Calcul de l'effet de levier opérationnel (ELO)

ELO = Marge sur coûts variables / (Marge sur coûts variables – coûts fixes)

Effet de levier en trading/investissement

Effet de levier = valeur totale de l’exposition / Fonds propres investis.

Quels sont les impacts d’un effet de levier positif et négatif ?

Augmentation des profits et de la rentabilité

Un effet de levier positif montre que l’investissement envisagé est susceptible d’être bénéfique pour l’entreprise qui verra la rentabilité de ses fonds propres s’accroître et sa situation financière s’améliorer. L’effet de levier positif amplifie les profits et donc la rentabilité financière de l’entreprise.

Retour sur investissement inférieur au coût de l'endettement

A l’inverse, un effet de levier négatif sera constaté si le retour sur investissement est inférieur au coût de l’endettement. Il amplifie les pertes et peut compromettre la santé financière de l’entreprise (diminution de sa rentabilité, problèmes de liquidité, risque financier accru, effet négatif sur la confiance des investisseurs, risque de faillite ...). On parle alors « d’effet boomerang ou massue ».

Quel est le meilleur effet de levier ?

Le "meilleur" effet de levier dépend du contexte, de la tolérance au risque et du secteur d'activité. Une structure de financement optimale équilibre l'effet de levier pour maximiser les rendements tout en limitant le risque de surendettement ou d'insolvabilité. C’est ainsi qu’un effet de levier financier modéré est généralement préférable lorsque l’environnement économique est incertain.

Comment augmenter l’effet de levier ?

Les techniques pour augmenter l’effet de levier varient en fonction du type d’effet de levier.

Pour l’effet de levier financier, on peut :

• augmenter la dette (par exemple en souscrivant de nouveaux prêts ou en émettant des obligations) ;
• réduire les capitaux propres (par exemple en redistribuant les bénéfices sous forme de dividendes ou en rachetant ses propres actions).

Pour l’effet de levier opérationnel :

• augmenter la capacité de production par l’investissement dans des actifs fixes (par exemple automatisation des tâches) ;
• diluer les coûts fixes en maximisant les ventes.

Pour l’effet de levier en investissement et trading :

Utiliser des produits dérivés à levier plus élevé afin de maximiser son exposition avec un faible capital initial (mais risque de perte accru).