Apporter de l’argent frais à de jeunes PME en devenir, en échange d’une prise de participation dans leur capital social, voilà en quoi consiste la spéculation sur le secteur du «non-coté» (appelé aussi «private equity»). Cette activité, longtemps réservée aux grosses fortunes et aux banques d’affaires, est devenue accessible aux particuliers il y a quelques années, avec la création de fonds spécialisés, dits de «capital-investissement», tels que les FCPR (fonds communs de placement à risque), les FCPI (fonds communs de placement pour l’innovation) et les FIP (fonds d’investissement de proximité).
Attention, malgré les performances alléchantes de ces produits depuis une quinzaine d’années, excédant 10% l’an en moyenne, les risques encourus à court terme sont très élevés (nombre de start-up créées en 2024 risquent de faire faillite dans les 2 ou 3 ans). Le private equity est donc à réserver aux épargnants avertis et disposés à immobiliser leur argent pendant au moins 8 ou 10 ans.
Comment souscrire à ces fonds à risque ?
C’est par l’intermédiaire de sociétés de gestion spécialisées, telles qu’Eiffel IG, 123 IM, NextStage ou Inter Invest, que l’on peut investir dans ces fonds (à partir de 1 000 euros de mise). On peut aussi y avoir accès via des gestionnaires de patrimoine ou des courtiers Internet (Boursorama, Placement-direct, Altaprofits, Linxea…), qui distribuent ces produits en direct ou, le plus souvent, à travers leurs assurances vie, sachant que dans ce dernier cas, le montant investi en titres non cotés est plafonné à 10% de l’encours du contrat.
Pour diminuer le risque, misez sur des PME en phase de croissance
Contrairement aux FCPI et aux FIP, investis à 60% au moins dans des PME innovantes ou régionales, les FCPR disposent d’une certaine souplesse de gestion : la loi leur impose juste un quota de 50% d’entreprises non cotées, de tout type. Ils sont donc un peu moins risqués, à condition de choisir des fonds dont l’orientation de gestion est axée sur le capital-développement (PME en phase de croissance) et non pas sur le capital-risque (PME en phase de création) ou le capital de retournement (PME en difficulté), deux modes d’investissement aux résultats plus aléatoires.
Gare aussi aux frais prélevés, au titre de la souscription (comptez de 3 à 5%, sauf à passer par une assurance vie et ainsi bénéficier d’un rabais, voire d’une suppression de cette ponction), mais aussi et surtout au titre de la gestion, qui grignotent chaque année la performance réelle du FCPR : au-delà de 3,5% l’an, c’est trop !
Dernier conseil : pour mettre toutes les chances de son côté, mieux vaut diversifier sa mise sur au moins trois fonds.
Les meilleurs gérants de fonds enregistrent des plus-values supérieures à 25% par an
Avec une performance moyenne sur dix ans de 14,2% l’an, le non-coté bat très largement les autres classes d’actifs : + 10,4% pour l’indice CAC 40, + 5,6% pour l’immobilier et + 1,90% pour l’assurance vie… Prudence tout de même, car dans le détail, le quart des fonds de capital-investissement sont dans le rouge sur la période (– 4,8% en moyenne).
On n’y risquera donc son argent qu’à condition d’accepter des pertes, parfois lourdes, et en choisissant des sociétés de gestion aux compétences reconnues, telles qu’Inter Invest, Eiffel Investment Group ou NextStage, dont les derniers fonds arrivés à échéance ont affiché des plus-values record, parfois supérieures à 20% par an.
Les contraintes du capital-investissement
Revendre ses parts avant la date d’échéance prévue peut coûter très cher en pénalités. Les fonds à risque ont un cycle de vie très spécifique. D’abord, on n’y accède pas quand on le souhaite : la période de souscription est limitée à un an (parfois deux). Le fonds est ensuite fermé, jusqu’à sa dissolution, qui intervient en général une dizaine d’années plus tard. Les gains (ou les pertes) sont alors partagés entre les investisseurs. Entre-temps, il faut le savoir, l’argent est difficilement récupérable (trouver un repreneur de ses parts peut prendre des années). Et l’opération peut coûter cher : jusqu’à 5% de pénalités…
Une fiscalité avantageuse
Au bout de 5 ans de détention des parts, les gains échappent à l’impôt sur le revenu. Si les FCPI et les FIP offrent un avantage fiscal à l’entrée, ce n’est pas le cas des FCPR. Mais sous réserve d’avoir détenu les parts au moins 5 ans, les gains sont exonérés d’impôts, ne supportant que 17,2% de prélèvements sociaux (précomptés par le fonds et versés directement au fisc).
A noter : si la souscription est faite via une assurance vie, c’est la fiscalité de ce placement qui s’applique.
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