A-t-on gagné la bataille de l’inflation ?
Eric Heyer : En octobre, elle ne progressait plus, en France, que de 4% sur douze mois. Nous sommes entrés dans une phase de désinflation, le pic est derrière nous. L’inflation devrait continuer à baisser et à se rapprocher de la cible des 2%, recherchée par la Banque centrale européenne (BCE). Pas en 2024, mais plutôt en 2025. Dans ce scénario, on peut effectivement penser que nous avons gagné la bataille de l’inflation. A condition cependant qu’il n’y ait pas de nouveau choc et, à ce stade, on pense naturellement à un embrasement du conflit Israël-Hamas au Moyen-Orient.
Les prix vont-ils baisser ?
Attention, si nous revenons à une inflation à 2%, cela veut dire que les prix augmenteront beaucoup moins vite, pas qu’ils vont baisser. Le bon thermomètre pour les Français, ce n’est pas l’inflation, mais le niveau des prix. Ils sont actuellement supérieurs de 20% en moyenne à ce qu’ils étaient avant la crise sanitaire et ils vont rester à ce niveau. Pour que le ralentissement de l’inflation se matérialise dans le quotidien des Français, il faudrait donc que leurs revenus progressent.
Le Smic et certains minima sociaux sont indexés sur l’inflation, mais pas les autres salaires. Ceux-là, hors prime, ont perdu en moyenne 3,8% de pouvoir d’achat depuis deux ans – perte de 0,6% avec les primes. Mais ces primes peuvent disparaître du jour au lendemain. Ma crainte, c’est que si toutes les aides anti-inflation disparaissent, cela ne provoque une crise sociale.
La France a évité la récession, c’est une bonne nouvelle…
En effet, mais la croissance molle (+ 0,1% au troisième trimestre) est insuffisante pour créer de l’emploi et financer notre modèle social. Pour autant, la BCE doit être prudente parce que l’Allemagne, elle, est entrée en récession et toute nouvelle hausse des taux pourrait être fatale. D’autant plus que la hausse des taux extrêmement rapide à laquelle nous avons assisté (+ 4,5% en dix-huit mois) n’a pas fini de produire ses effets : les faillites d’entreprises arrivent et certains secteurs vont boire la tasse. Si celui de la construction, par exemple, entre en forte récession, alors il y aura un effet d’entraînement sur d’autres secteurs.
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