Salaires, retraites, loyers... face à l'inflation, faut-il tout indexer ?

Inutile de rêver ! L’indexation automatique des salaires sur l’inflation, telle qu’elle prévalait jusqu’au début des années 1980 en France, a peu de chances de faire son retour. Pour la bonne et simple raison que le gouvernement de Pierre Mauroy, déjà confronté à une surchauffe des prix, avait alors interdit de telles clauses. La Cour de cassation a récemment réaffirmé ce principe dans un arrêt de 2017, où elle a retoqué la convention collective d’Arkade, une unité économique et sociale (UES) de plusieurs fédérations du Crédit mutuel, au motif qu’elle comportait encore de tels mécanismes.

Ceci dit, cela n’empêchera pas de nombreux salariés de voir leur feuille de paie s’apprécier, sans pour autant devoir faire grève. C’est le cas, bien sûr, de ceux payés au Smic. En plus de l’indexation automatique, tous les 1er janvier, le salaire minimum de croissance peut être réévalué en cours d’année, dès que l’indice des prix à la consommation grimpe au-dessus de 2%. Deux rehaussements sont déjà intervenus depuis la flambée d’inflation, de + 2,2% à l’automne dernier, et de + 2,65% le 1er mai. Au total, le Smic est ainsi passé de 1.554 à 1.645,58 euros brut (soit 1.302,64 euros net). Par ricochet, d’autres salariés devraient bénéficier d’une augmentation.

D’après le ministère du Travail, 85% des branches se retrouvent en effet avec des minima conventionnels inférieurs au nouveau montant de Smic, et devront s’adapter. « Avec des ajustements du Smic, deux, voire trois fois par an, les négociations annuelles finissent par être déconnectées de la réalité », confirme Hugues Lapalus, avocat en droit social chez Barthélémy Avocats. Même alignement du côté des fonctionnaires, dont le minimum de traitement a été augmenté, au 1er mai, à 1.649,48 euros brut pour un temps plein, contre 1.607,31 euros auparavant. Ces multiples revalorisations devraient progressivement se diffuser.

« Plus le Smic s’élève, plus le nombre de salariés payés à ce niveau s’accroît : pour éviter l’écrasement de la hiérarchie des salaires, il faut alors augmenter les autres rémunérations », explique Philippe Crevel, directeur du Cercle de l’Epargne. Quant aux fonctionnaires, leur point d’indice devrait enfin être dégelé, lors des négociations prévues à l’été. A ce rythme, il ne faudrait toutefois pas que réapparaisse une boucle prix-salaire. C’est pile cet engrenage infernal qui avait motivé l’interdiction des clauses automatiques d’indexation, dans les années 1980. « La hausse mécanique des salaires avait alors poussé les entreprises à réduire leurs investissements. Et le chômage avait explosé », rappelle Gilbert Cette, professeur d’économie à Neoma Business School.

Retraites : un rattrapage exceptionnel serait cette fois justifié

Il faut bien le reconnaître : l’indexation des retraites sur l’inflation, promise depuis une réforme de 1993, est plus que relative. En moins de dix ans, nos tempes grises ont ainsi dû composer avec un décalage de leur date de revalorisation annuelle (passée d’avril à octobre à compter de 2014, puis d’octobre à janvier à compter de 2018), qui finit par générer de gros manques à gagner. Mais elles ont aussi fait les frais des politiques de rigueur successives, comme en 2019, où les pensions n’ont été augmentées que de 0,3%, pour une inflation alors à + 1,8%. De quoi, cette année-là, faire économiser de 2 à 3 milliards d’euros à la Sécurité sociale.

Ce n’est pas mieux du côté de l’Agirc-Arrco, tenu d’équilibrer ses comptes, et de préserver ses réserves financières. C’est ainsi qu’en 2018, les pensions complémentaires n’ont progressé que de 0,6%, quand l’inflation avait atteint 1%. Pour ne rien arranger, au régime général, l’indexation suit la moyenne de l’indice des prix des douze derniers mois, calculée fin octobre. Celle décidée pour janvier 2022, de 1,1%, correspondait donc à la hausse des prix enregistrée entre novembre 2020 et octobre 2021. « Ce décalage, indolore en période de faible inflation, devient sensible quand elle s’accélère, comme aujourd’hui », décrit Valérie Batigne, fondatrice du cabinet Sapiendo.

Au final, selon la direction de la Sécurité sociale (DSS), de 2010 à 2021, la revalorisation globale n’a atteint que 7,9% pour les pensions du régime général de plus de 2.000 euros, 7,2% à l’Arrco, et 5,1% à l’Agirc. Alors même que l’inflation cumulée a alors avoisiné… 9,9%. Voilà qui milite, comme l’a proposé le candidat Emmanuel Macron pour rallier les suffrages des 17 millions de retraités, pour une indexation dès l’été, probablement de + 4%. « Des revalorisations intermédiaires peuvent être envisagées, même s’il faudra étudier la question de leur financement », confirme Valérie Batigne. Car c’est bien là le problème : dans un système par répartition, toute hausse des pensions se traduit à court terme par des déficits supplémentaires. Et implique, à long terme, d’opter pour une hausse des prélèvements, ou un allongement de la durée de cotisation.

Epargne : les détenteurs de Livret A paient pour le logement social

Manqué ! Alors que la Banque de France peut préconiser, en avril et octobre de chaque année, une hausse intermédiaire du taux du Livret A, applicable dès le mois suivant, elle a décidé de passer son tour. Si bien que la rémunération du livret préféré des Français restera collée à 1% au moins jusqu’en août, prochaine date de révision obligatoire. Soit une perte sèche de 3,8% par rapport aux derniers chiffres de l’inflation. Faut-il d’ailleurs le rappeler : de tous les produits réglementés, il n’y a plus que le livret d’épargne populaire (LEP), réservé aux plus modestes, à prévoir que le taux servi soit toujours au moins égal à l’inflation des douze derniers mois. D’où sa rémunération, plus généreuse, de 2,2%, décidée début février.

Les épargnants font là les frais de la politique de logement social : les dépôts du Livret A, centralisés à 60% à la Caisse des dépôts et consignations, servent en effet à financer la construction de HLM. Toute hausse de rémunération se traduirait donc par un renchérissement des taux facturés aux organismes HLM. D’après le Cercle de l’Epargne, pour une augmentation de 0,8 point du taux du Livret A, ce coût supplémentaire avoisinerait 2,8 milliards d’euros par an. « Qui va payer le logement social dans ces conditions ? Il n’y a pas de trésor caché », résume Gilbert Cette. Le pire, c’est que cette sous-indexation ne dissuade pas les épargnants d’alimenter leur Livret A. Les économistes nomment cela « l’effet Pigou », selon lequel, pour qui souhaite préserver la valeur de son patrimoine dans un contexte de forte inflation, il faut mettre toujours plus de côté !

Finalement, les plus chanceux dans cette affaire pourraient être les détenteurs de sociétés civiles de placement immobilier, ces fonds investis en murs de bureaux ou de commerces. « Les revenus perçus par les SCPI sont le plus souvent indexés sur l’indice des loyers des activités tertiaires (Ilat) », détaille Paul Bourdois, cofondateur du courtier France SCPI. Or, cet indice est lui aussi très inflationniste, à + 4,30% sur un an en mars dernier, selon l’Insee. « On peut s’attendre à ce que les rendements servis suivent à la hausse, même si une part de ces loyers pourra être mise en réserve par les gérants de SCPI », indique notre expert.

Minima sociaux : un mode de revalorisation nettement insuffisant

RSA, prime d’activité, allocations familiales, minimum vieillesse… Quand les prix repartent en flèche, ces aides bénéficient elles aussi d’un coup de pouce. Même si, là encore, leur mode de revalorisation n’est guère adapté aux périodes de surchauffe. L’allocation de solidarité aux personnes âgées (Aspa) n’est par exemple revue que tous les 1er janvier, et en fonction de l’inflation des douze derniers mois. Tandis que la revalorisation du RSA, de la prime d’activité, ou de l’allocation aux adultes handicapés (AAH), elle aussi basée sur la moyenne des douze mois passés, n’est établie qu’en février, pour une application effective au 1er avril, et un versement à terme échu, en… mai.

Un tel calendrier ne permettra donc pas de compenser toute la perte de pouvoir d’achat subie cette année. « Au vu de l’accélération de l’inflation, le + 1,8% décidé pour 2022 ne pèsera pas grand-chose. La question de réindexer plus régulièrement ces minima, pour suivre les indices des prix, se pose. Mais il s’agirait de mesures pérennes », soulève Pierre Madec, économiste à l’OFCE. Cela ne semble pas être le choix du gouvernement, qui, à ces choix budgétaires durablement coûteux, a préféré des coups de pouce plus ou moins ciblés, comme le chèque inflation de 100 euros. « Les ménages pauvres et modestes souffriront le plus de cette sous-indexation de prestations dont ils dépendent fortement. La quasi-totalité de leur budget est utilisée pour des biens de consommation immédiats, car ils ont peu d’épargne », analyse Véronique Flambard, enseignante-chercheuse en économie à l’Université catholique de Lille.

Loyers : les baux vont se renchérir, sauf mesure exceptionnelle

La perte de pouvoir d’achat des locataires sera sans doute le prochain incendie à éteindre par le gouvernement. Depuis la publication du dernier indice de révision des loyers (IRL), mi-avril, leurs baux sont en effet susceptibles d’être revalorisés, à date anniversaire, de 2,48%. Soit la moyenne de l’inflation des douze mois précédents. « C’est le plus fort taux enregistré depuis 2009 ! », commente Frédéric Zumbiehl, juriste à l’Union nationale des propriétaires immobiliers (UNPI). Certes, les aides au logement, les fameuses APL, vont suivre… mais en décalé. Elles ne sont en effet revalorisées qu’une fois par an, en octobre, sur la base de l’IRL du deuxième trimestre.

Si bien qu’elles n’ont augmenté que de 0,42% fin 2021, et que le prochain rehaussement, de 2,45%, n’aura lieu qu’en octobre prochain. « On peut imaginer qu’un bailleur n’exerce pas sa clause de révision, soit volontairement, soit par oubli », tempère Louis du Merle, directeur juridique de l’Agence nationale de l’information sur le logement (Anil).

Quant au gouvernement, il pourrait prendre un décret pour suspendre l’indexation sur l’IRL. « Ou la plafonner de moitié, par exemple », suggère Pierre Madec. Une mesure qui, selon cet économiste, se justifierait par la bonne santé financière des bailleurs. Selon l’Insee, les deux tiers du parc de logements privés sont en effet détenus par seulement 24% des ménages, multipropriétaires. « Certains bénéficient de rendements élevés, ils pourraient donc prendre sur eux le manque à gagner », abonde-t-il. Pas sûr toutefois qu’à long terme, cela calme la hausse des baux. « Si on limite leur rendement locatif, les investisseurs pourraient se retirer du marché, ce qui accentuera la pénurie de logements », avertit Gilbert Cette.

Impôts : certaines bases de taxation sont très inflationnistes

Voilà bien la seule revalorisation à coller en temps réel, ou presque, à l’inflation. Pas étonnant : il s’agit cette fois-ci d’indexer les bases locatives, ces références qui servent au calcul de la taxe foncière (et de la taxe, et éventuelle surtaxe, d’habitation sur les résidences secondaires). La moyenne appliquée, estimée en novembre de chaque année, correspond en effet à l’inflation, mais cette fois retenue en glissement annuel, et non plus en faisant la moyenne des douze derniers mois. Si bien que les propriétaires recevront fin 2022 une feuille d’impôts revalorisée au minimum de… 3,4% !

La note sera particulièrement salée dans les communes qui, en plus, ont décidé d’une hausse de leur taux d’imposition. « A Marseille par exemple, la taxe foncière va bondir de 14% ! », s’exclame Frédéric Zumbiehl. A signaler : une hausse d’impôts déguisée attend les travailleurs qui auront vu leur revenu fortement progresser l’an passé. Car les tranches constituant le barème de l’impôt sur le revenu, elles, ne sont réévaluées que selon la moyenne d’inflation des douze derniers mois. Soit 1,4%, seulement, pour les revenus de 2021, à déclarer cette année.

L’inflation fait son grand retour

D’un excès à l’autre : alors que les années 2010 ont été marquées par une inflation atone, contre laquelle la Banque centrale européenne a dû multiplier les mesures de soutien à la croissance, ces derniers mois ont vu une nette accélération de la hausse des prix. Si bien que retraites, Smic, minima sociaux ou encore taux du Livret A sont désormais à la traîne…

+ 2% en 2012

Sur fond de crise des dettes souveraines, l’année marque le début d’une période d’inflation atone, à moins de 2%.

+ 0,9% en 2013

L’inflation passe à moins de 1%, et entraîne derrière elle la rémunération du Livret A, abaissée à 1,25% en août.

+ 0,2% en 2016

La Banque centrale européenne renforce son programme d’assouplissement quantitatif, pour ramener l’inflation vers sa cible de 2%.

+ 1,8% en 2018

L’inflation peine à rejoindre les 2%. Ce qui conduira à n’augmenter le Smic que de 1,54%, en pleine crise des Gilets jaunes.

+ 0,5% en 2020

La pandémie de Covid-19 fait dégringoler l’inflation. Le gouvernement décide alors de sous-indexer les pensions de plus de 2.000 euros.

+ 3,7% en 2022 (Prévisionnel Banque de France)

Reprise post-Covid, pénurie de matières premières, guerre en Ukraine… La conjonction de ces facteurs fait exploser les prix, énergie et alimentation en tête.

Evolution annuelle de l’inflation en France, en %. Sources : Insee, Banque de France.

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