Trigano remonte en Bourse, après avoir connu plusieurs plongeons marqués depuis le sommet de mi-février 2025 ! Les résultats du premier semestre de l’exercice 2025-2026 «ont été solides, avec une exécution maîtrisée», salue Uzès Gestion, sollicité par Capital. Le chiffre d’affaires du premier semestre de l’exercice 2025-26 est ressorti à 1 779,7 millions d’euros, en hausse de +6,2% (+4,9% à périmètre et taux de change constants, ou à pcc), avec un deuxième trimestre légèrement en retrait à +4,6% (à pcc) en raison de reports de livraisons liés à l'indisponibilité de certains composants. «Les Camping-cars et Caravanes (environ 88% du chiffre d’affaires) demeurent les moteurs de la croissance avec respectivement +7,1% et +15,9% à pcc, portés par une montée en cadence de la production pour répondre aux besoins des distributeurs», note le gérant d’actifs.
Les Autres activités (Mobil-Homes, remorques) reculent de 8,4% à pcc, sous l'effet de décalages de livraisons dans le Mobil-Home consécutifs à une forte demande de personnalisation. La marge de ROC (résultat opérationnel courant) «s'établit à 9% (+0,4 point), tirée par la performance de la division Camping-cars & Caravanes à 9,8% (+1,1 point), qui bénéficie d'une meilleure absorption des coûts fixes, de gains de productivité et d'une politique de remises plus disciplinée vs le premier semestre 2024-2025. Les Autres activités pâtissent d'un recul des volumes Mobil-Home, d'un mix-prix défavorable et de l'amortissement du PPA Bio Habitat (-1,9 million d’euros)», indique Uzès Gestion.
La solidité du bilan de Trigano lui permettra d’envisager de possibles acquisitions
Le résultat net ressort à 121,3 millions d’euros (+14,8%), intégrant un résultat financier positif de +2,5 millions (vs. -1,5 million au premier semestre 2024-2025). Le bilan de Trigano «demeure sain», fait valoir le gérant d’actifs, avec une trésorerie nette excédentaire de 366,7 millions d’euros (+31,3% vs. 31/08/2025), soutenue par un FCF (flux de trésorerie disponible après investissements) de 132,4 millions d’euros (+12,5%) et une variation maîtrisée du BFR (le besoin en fonds de roulement, +16,3 million).
Fort de ces résultats, Trigano confirme pour l'exercice 2025-26 une amélioration de la rentabilité et une solide génération de cash. Deux dynamiques structurent le second semestre, selon Uzès Gestion : 1/ une accélération marquée de la production de Camping-cars au troisième trimestre, alimentée par un carnet de commandes bien garni et le rattrapage du deuxième trimestre ; 2/ une activité Mobil-Home stable, avec une reprise des volumes compensée par des pressions sur les prix.
Trigano livre ainsi un premier semestre 2025-26 «de qualité, conjuguant croissance organique soutenue, expansion de marge et génération de cash solide, dans un contexte de normalisation progressive du marché du loisir motorisé européen», conclut Uzès Gestion, pour qui la maîtrise de la politique tarifaire et les gains d'efficacité opérationnelle sur la division Camping-cars témoignent d'une exécution disciplinée du management. L’opinion du gérant d’actifs demeure positive sur les perspectives des actions Trigano avec comme catalyseurs de court terme la confirmation de l'accélération au troisième trimestre, des résultats annuels potentiellement supérieurs aux attentes du consensus, et à moyen terme un potentiel de fusions et acquisitions facilité par une situation bilancielle confortable.
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